可转债的四大要素包括「学习可转债核心四要素及实例分析」

可转债全名叫做“可转换公司债券”（Convertible bond；CB），简称“转债”或者“可转债”。就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。其本质是上市公司低成本融资的手段，公司会想尽办法促使（触发强制赎回、主动换股）投资者将可转债转换为股票，直接不用还钱，这样投资者就跟公司一起有钱大家赚，亏了就要一起扛了。

当然可转债因为兼具债券和股票特性，就有了下有保底上不封顶的优点，保底是债券属性，到期后公司会按100面值 利息返还给你，上不封顶就是跟随公司股票的上涨开启加速盈利模式，看看现在居然有了800、700多的可转债（文末插图），太神奇了！下面就来开始学习可转债的核心四要素。

先附上自己画的思维导图

一、转股价

定义： 可转债约定以什么价格转换成对应的股票。它是可转债的核心要素，其他三个要素都跟它相关。

转股期限：可转债上市六个月后至债券到期日。

制定标准：募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。会跟随分红、增发导致变动。

二、下修机制

股票价格连续30交易日中有X天低于转股价85%，启动下修方案，股东大会2/3通过即可下调转股价，修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。公司有权下修，但是不一定做。

深层逻辑是虽然可转债利息很低，但上市公司压根就不想还钱。他们的想法是，你转股接当我股东，这样我一分钱都不用还。

注意：

1、公司有权利下调股价，但不是义务，也有可能有特殊原因就是不愿做。

2、主动修正后的转股价格不得低于最近一期审计的每股净资产和股票面值一个交易日公司股票交易均价。

三、赎回条款

1、到期赎回：到期后5个交易日内按照110价格赎回可转债

2、有条件赎回：股票价格连续30日内有X日高于转股价30%，或者债券未转股余额不足 3,000 万元，公司可以强制以面值 当期利息价格赎回债券

注意：

投资者要在截止日前卖出转债或转股，否则错失收益

四、回售保护

最后两个计息年度，股票价格连续X交易日低于转股价X%，投资者可以将可转债以面值 当期利息卖回给公司，这就是保底机制。只要你注意买可转债时不要超过面值 利息这个底价，就不会亏损本金。

注意：

1、回售条款是对投资者的保护，是投资者的权利，但是有些大国企可转债是没有这个条款的，要注意看说明书。

2、回售期内每年只有一次回售机会。

五、实例分析

学完这些基础知识，赶紧上手实操一下加深记忆，下面列举一下《百润转债》募集说明书中的四要素详情：

1、到东方财富网站，进入 数据中心 > 新股数据 > 可转债数据模块，找到百润转债进入详细页面，找到公告模块进入，查找到2021年发布的可转债募集说明书。

2、在说明书的“本次发行主要条款”中，已经写明了发行规模、面值、期限、利率等信息，最重要的四要素就在下面了:

六、总结

可转债保底的特性看着挺让人心动的，但是什么东西买贵了一样会亏损，怎么判断可转债的实际价值？等下篇再详细分析分析。