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行业主题型基金「基金下一个风口」

2023-01-28 19:52:56来源:广发基金

最近几年,行业主题基金突然吸引了市场的青睐。在2020年至2021年间,随着赛道股的迅速崛起,有不少医药、消费、新能源等行业的主题基金也取得了亮眼的成绩,获得了投资者的追捧。

然而,在今年市场持续调整,尤其是成长股大幅回调的背景下,曾经风光无限的行业主题基金也连遭重挫。对于入手没多久的小伙伴们来说,这些基金过往优秀的业绩,已经变成了“水中花”。

数据来源:Wind,统计区间为2022/1/1-2022/5/17

有的小伙伴可能不禁会问:为什么我老是遇到这种买了就跌、后知后觉的情况呢?到底是哪一步出错了?那就一起来了解一下吧~

行业主题基金是什么?

要回答这个问题,我们要先了解行业主题基金的特点。

行业主题基金:

一般重仓某个赛道、行业或主题,比如消费、医药或科技等。与均衡配置风格的基金相比,行业主题基金的持仓通常相对集中,能较好地满足投资者对于某一特定赛道的配置需要。

正因为如此,投资这类行业主题基金总是“祸福相依”:如果能乘上高景气度行业的东风,就能带来“福”的快乐;但如果风口过了才“后知后觉”地入场,则未必能持续带来好的投资体验。

以某医疗行业基金A为例,假设能在2019年初及时上车并一直持有,到2020年底能获得248.43%的可观收益。

图:某医疗行业基金的业绩走势vs沪深300

数据来源:Wind,2019/1/1-2021/12/31

但需要注意的是,以上收益是在及时把握行业热点、入场时机非常准确、且没有中途止盈等众多前提下,才有可能获得的。

在这其中,最煎熬的恐怕是没在一开始就上车,又迟迟不敢入场的小伙伴们。要是到了2020年底才下决心买入,这一轮的行业大涨已基本接近尾声,经历几波震荡回调后,2021年该基金的涨跌幅仅为-6.55%。

对于普通投资者来说,很难把握行业主题基金的上下车时机,导致总是“买了就跌”“卖了就涨”。

那么,买行业主题基金,到底难在哪里?为什么投资者总是郁闷地“空仓看涨”,或者匆忙地买在山顶?

买行业主题基金,难在哪里?

俗话说,成也萧何,败也萧何。由于同一个行业的股票相关性极高,热点来的时候,行业主题基金就会上涨很快;但热点过后,也容易快速回撤。

及时切换重仓行业、紧随热点,是持续获得高超额收益的公开的“财富密码”,但行业轮动这四个字,却是说易行难。

难点1

深入了解行业,

必须付出极大的时间与精力

准确的行业轮动需要全面覆盖所有行业及细分子板块,还要掌握行业的赚钱逻辑、生命周期、政策环境、竞争格局、未来发展趋势等多个维度的海量信息,并有效进行整合。

如此多的工作量,通常需要专业团队协作才能完成,对普通投资者来说门槛较高。

难点2

把握行业趋势,

需要克服认知偏差

认知错觉比感觉错觉更难以识别。理性的声音,也许比错误的直觉的响亮又清晰的声音更微弱。

——丹尼尔·卡内曼

行为金融学认为,投资者普遍存在一些认知偏差,常见的有以下三种:

01

过度自信

从心理学角度看,人们总是只关注和听取对自己有利的信息,导致做了许多不合适且非必要的交易。

比如,总有投资者深信自己的重仓行业能在未来带来极高的回报,从而忽视了集中度过高可能带来的回调风险,导致“浮盈变浮亏,浮亏变大亏”,这就是过度自信惹的祸!

02

启发式判断

在行业投资中,我们也常常面临启发式判断的误区,比如:

行业内的从业者容易对该行业主题基金过分乐观;如果总能接收到某行业的利好信息,那么投资该行业的概率将大大增加;…………

战胜启发式判断,客观理性地分析行业逻辑,就是正确把握行业趋势的关键一步。

03

羊群效应

你是否也有过这样的想法:“周围的人都在讨论XX行业基金,我是不是也该看看?”

实际上,当一支基金引起广泛讨论时,往往可能预示着一定的回撤风险。在讨论度达到高峰时“随大流”买入,也许并不是个合适的决定。

如果想买行业主题基金,

我们该怎么做呢?

方法一

分散投资

我们之前已经讲过多次资产配置的重要性,分散投资不一定能带来短期的高收益,但亏损相对会小很多。可以在以下两个方面做分散:

01

行业分散

即买入不同行业的主题基金,如果在2021年初分别买入煤炭或电力设备行业,将分别经历-21.85%和-30.43%的最大回撤。

然而,如果按照“5:5”的比例平均买入这两个行业,全年最大回撤仅有-13.08%,整体波动显著降低。

图:在2021年买入煤炭和电力设备行业

02

股债分散

股票和债券之间的相关性较低,经常存在“你跌我涨”的跷跷板效应,同时配置股债资产,可以提高整体的风险收益性价比。

行业主题基金一般属于“股”类资产,如果你买了行业主题基金,不妨考虑搭配债券基金进行“中和”。

数据来源:Wind,统计区间为2006/1/1-2021/12/31

方法二

“小仓位”练手

当然,如果对于看好的行业不太有把握,不妨先用小额定投或手动分批加仓的方式,以小部分的仓位尝试行业主题基金。

然后,每过一段时间就复盘一次投资中的各个决策,以修正自己的认知偏差,审视自己是否存在过度自信或从众等行为,在练习中逐渐进步。


风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎。

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