债券违约风险频发「债券违约对券商的影响」

Wind数据显示，按照违约日期统计，截至12月15日，2019年以来已有223只债券违约，其中券商参与主承销的有177只，总计涉及47家券商或相关子公司。其中，国海证券、招商证券、中信建投等成为“踩雷”大户。

业内人士认为，债券违约风险加快暴露，券商作为中介机构，应该加强尽调与内核，完善风控措施，防患于未然。

私募债占比高

Wind数据显示，国海证券年内参与主承销的债券有14只出现违约，排名居首；招商证券和中信建投证券年内参与主承销的债券均有13只出现违约，并列排名第二；瑞信方正年内参与主承销的债券有9只出现违约，排名第三；中金财富证券年内参与主承销的债券有8只出现违约，排名第四；光大证券和华泰联合证券年内参与主承销的债券均有7只出现违约，并列第五。

此外，年内参与主承销的债券出现违约数量超过5只的券商还有华泰证券、英大证券、中泰证券、第一创业、东兴证券、广发证券、国金证券、万联证券、中德证券。

从债券类型来看，上述券商参与主承销的177只违约债券中，有75只是私募债，数量最多；其次是一般公司债，数量有57只；有19只是一般中期票据，数量排名第三。从债券发行人来看，有62只债券发行人是上市公司，其余为非上市公司。从发行人企业性质来看，有156家是民营企业。

承销商须加强风控

Wind数据显示，截至2019年12月15日，有数据可考的94家券商债券承销金额总计72418.07亿元。而2018年全年，有数据可考的95家券商债券承销金额总计仅为59001.34亿元。从承销规模来看，2019年尚未结束，券商承销总额已比2018年上涨了22.74％。

其中，中信证券年内债券承销额为9230.27亿元，排名第一，相比2018年全年的7817.16亿元上涨了18.08％。而年内债券承销规模排名第二的中信建投，承销总额为8079.49亿元，相比其2018年全年的6082.96亿元，上涨幅度更是高达32.82％。同时，中信建投年内参与主承销的债券有13只出现违约，排名同样居于高位。

“承销商的风控缺失不容忽视”，某中型投行从业人士表示，今年券商积极发力债券承销市场，但受宏观经济环境影响，部分企业经营出现问题，容易引起债券违约，再加上部分券商为了抢占市场，盲目扩大市场份额，甚至不惜大打价格战。

“重数量、轻质量、速度至上，在团队人数有限的前提下必然使得风控欠缺，对项目质量把控不严格，现场尽职调查工作马马虎虎，最后债券出现违约。”上述投行人士表示，债券的信息披露较严格，一旦违约，发行人和主承销商的信息马上会人尽皆知、无法掩盖。券商作为中介机构，应该“爱惜羽毛”，加强尽调与内核，防患于未然。

值得注意的是，今年以来已有多家券商因债券承销项目中存在尽职调查不充分、内核环节把关不严、防范利益冲突管理机制不到位等被监管处罚。证券业协会在今年10月发布《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（试行）》，根据证券公司公司债券业务制度建设、人员配备、业务能力、合规展业情况、风险控制实效以及服务国家战略情况，对证券公司公司债券承销与受托管理业务的执业能力进行评价。首次券商公司债券业务执业能力评价将于2020年启动。