买折价的基金好不好「打折基金能买吗」

现在市场上那么低迷，打折贱卖的基金也越来越多了。

怎么个打折法呢？

由于封闭式基金可以在二级市场内交易，其实际交易价格受市场供求关系的影响，而当下熊市投资人明显信心缺乏，因此大多数封基场内交易价格要低于基金净值不少。

比如东方红睿泽三年定开（501054）目前场外是0.843元的净值，但二级市场收盘价却只有0.772元，足足折价了8.4%。

折价的场内基金临近开放期时，大量的套利资金又会进场，从而推动场内交易价格回到和净值相近的水平。

因此假设一只基金目前场内交易折价15%，只要基金经理空仓什么都不干，等到开放日折价回归，场内价格就能涨回15%。

但这种套利并不是零风险的，因为股票型、混合型基金会持仓股票，净值万一跌的比这15%的折价更多，那还是会亏损。

所以与其说是套利，更准确地说法是投资有安全垫的基金。

之前思哲已经专门就此写过一篇文章，具体可见：10%的基金套利机会，来了。

以其中银华鑫锐为例说明：

从2018年8月30日至今，基金净值从0.818跌至0.773，跌幅5.5%，但场内收盘价却从0.713涨到了0.727，反而涨了1.9%。

这就是折价回归的力量。

上图是博时睿远（160518）从2017年8月8日到2017年10月16日（开放期）的数据，我们会发现收盘价K线快速上涨最终和净值线出现了拟合。

理论上而言，基金最后临近到期，净值线都会和收盘价K线出现拟合，折价逐步回归。

因此投资场内打折的LOF封闭基金， 在当前低估值的股市行情下，可以在安全垫中再铺一层安全垫，让我们的投资更加稳健。

那么目前市场上有哪些大比例打折的场内封闭LOF基金呢？

思哲这里作了一个表格统计：

比如今年7月31日到期的银华鑫锐定增（161834），折价率为5.95%，到期时间还有6个月时间，如果扣除基金自身管理费，不计算股票的涨跌幅，折价回归带来的超额年化收益率为9.30%。

不过需要注意的是，银华鑫锐为定增基金，仓位并不是非常灵活，而且开放期可能会遭到大批量赎回，因此最好是在开放期之前在场内卖出。

目前它的股票仓位为49%，其余持仓为现金，股票仓位并不高，因此相对净值波动比较小，进场套利成功的可能性还是比较高的。

对于超过1年到期的定增基金，我并不是非常推荐，所以我也给它们标注了特别的粉色。

再来说兴全合宜A（163417），目前同样出现了5.6%的场内折价，还需要持有1年时间才到期，扣除基金自身管理费的话，折价回归的年化收益率为3.86%。

而基金经理谢治宇是兴全基金的头牌基金经理，历史业绩比较好，目前股票仓位是48.82%，债券仓位是46%，风格同样相对比较稳健。

但兴全合宜的缺点在于规模太大，超过了200亿，不利于调仓是其一大缺点。

另外一只就是南方瑞和定开混合（501062），这只基金的特点在于“不赚钱不收管理费”，现在折价也达到了10.4%，扣除管理费（目前不收）折价回归的年化收益率为3.73%。

其现在股票仓位只有29.3%，债券仓位高达47.2%，可以说是最稳健的一只折价基金。

而且鉴于其不赚钱不收管理费的特点，熊市期间长期持有，这只基金的风险非常低。

如果风格更加激进一些，可以考虑东方红睿华沪港深（169105）或者东方红睿泽三年定开（501054），这两只都是东方红旗下的产品，股票仓位非常高，也都出现了一定的折价。

不同的是，东方红睿华沪港深还有193天就到期了，时间更短些，而东方红睿泽则比较长，临开放期还有2年多时间，不确定性更大。

那么投资折价封基，是不是一定比投资其他股票基金更强？

不一定，只是它们有更高安全垫，同时期投资胜率更高，但最后谁业绩更好，还是得看基金经理的操作和大盘的行情。

另外，务必要向大家再提示投资打折封基的两个风险：

1市场下跌的风险

折价回归年化收益率是建立在股市平稳不跌的前提下，基金折价回归带来的收益率，假设后续市场继续下跌，下跌幅度超过了基金自身的折价率，基金依然有可能出现亏损。

2.基金开放期延长的风险

有的基金如果开放期遭到巨额赎回，基金公司是有权利适当延长开放期的，如果时间延长，最终也会影响到我们的折价回归的年化收益率。