债券与债券基金「债市无疆」

到现在都没个晴天，债券基金的阴雨天气真够长的。

本周债市表现依旧不佳，虽然利率债表现尚可，但是信用债的表现真得有些崩溃，而债券基金的表现就更惨了，除了本身要被行情不好搞一遍，还要因为赎回再被搞一遍……堪称双杀。

这样的走势其实还是很出乎柠檬君意料的，

虽然柠檬君上次提到有担心就回避，但是万万没想到的是这个市场没有得到任何呵护，这么个走势，犹如被“放养”，还真是不习惯。并没有实质性的干预，或许是一次对于债市的压力测试，抑或是“纠偏”。“虎妈”的爱，你永远不懂。

对于长期来说，这样的调整肯定是一件好事情，会纠正市场上一些不正常的现象，比如说利差太小，好债烂债的收益率太接近；比如说靠“信仰”而非“研究”投资债券。

不过这样的调整，对于不少投资者来说就比较痛了，因为代价实实在在是他们付出的。

同样付出惨痛代价的还有部分基金经理，因为“踩雷”对于个人的职业生涯来说，绝对是一个很难被抹去的“污点”，或许就此终结自己的职业生涯。

柠檬君之前做过一个不完全统计，加上统计后又有被影响到的，这一轮波及到的基金公司十多家，基金经理三十多位，这并不是一个小数字了。

当然部分“踩雷”的基金是委外基金，并非基金经理主动投资，所以真正受影响的基金经理要远远小于三十多位。

柠檬君觉得既然是委外基金，机构定制，还是投向高收益债券，那最好就不要开放给个人投资者申购了；而面向个人投资者大力营销的产品，一定要慎之又慎，千万不能为了提高收益招徕投资者铤而走险，不出事则罢，一出事绝对钉在黑名单里，多少年过去还在江湖上流传恶名。

近期部分中短债基金下跌比较多，比如说之前柠檬君在桃李春风组合里持有的平安中短债E和永赢开泰中高等级中短债C，其实跌得都不少，但这并非踩雷所致，很大程度上是因为赎回压力较大导致的。

中短债基金通常赎回到账效率很高，比如上述两只基金，在天天基金赎回的话，T 1日上午9点就能回款至银行卡。由于赎回很方便，自然会成为赎回的首选，在这种恐慌抛售阶段，赎回压力就比较大，而中短债基金的资产变现还是比货币基金、短债基金难一些，因为债券期限长一些，而且现在市场上都在抛售，急于变现自然要给出更吸引人的价格。这种情况也会发生在部分遭遇大额赎回的长债基金身上。

大额赎回可不是一定会引起债基暴涨的，持有时间长可就免赎回费，自然也不会有赎回费归入基金资产，导致留守者暴富，反而基金急于变现可能导致净值大跌。

如何能够破掉当下这种局面呢？信心比黄金重要，“虎妈”还是要给市场信心才行，不过“虎妈”的心思，真难猜呀！