现券期货延续强势 资金宽松回购利率小幅下行什么意思「国债期货隐含回购利率」

//债市综述//

7月21日，现券期货延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.15％；银行间资金面持续充盈，主要回购利率整体小幅回落；地产债多数下跌，“21融创03”跌超62％，“21碧地02”跌超21％。交易员表示，流动性宽松无虞，短期多头情绪料延续。

周四，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.15％，5年期主力合约涨0.10％，2年期主力合约涨0.04％。A股方面，沪深两市低开后早盘分化，午后震荡下滑，权重股表现疲软；截至收盘，上证指数跌0.99％，深证成指跌0.94％，创业板指跌0.5％。

银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。10年期国开活跃券220210收益率下行1.25bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.6bp；5年期国开活跃券220203收益率下行1.75bp，3年期国开活跃券200212收益率下行2.5bp。

华林证券分析指出，现券方面全曲线下行，中短端表现优于长端。当天行情或是对周三上涨的延续，当前存量利多已被定价，同时T也已经接近前高，向上突破难度加大，长端现券尾盘也逐渐走弱，存在部分止盈压力。

地产债延续弱势多数下跌，“21融创03”跌超62％，“21碧地02”、“21金地MTN006”跌超21％，“16融创07”跌超12％，“21远洋02”跌超11％，“20世茂G4”跌超8％，“22美的置业MTN001”跌超7％，“20融创02”、“15远洋03”、“18龙湖06”、“20碧地01”跌超5％，“21宝龙01”跌超4％；“20时代09”涨超5％，“18富力08”涨超3％。

此外，“20铜仁水务MTN001”涨超11％，“20兰州建投PPN003”、“21正方01”涨超4％，“22潍水01”、“PR新宇01”、“20科创S1”涨超3％；“20烟台银行永续债”跌超4％，“19中金05”跌超3％。

央行7月21日开展30亿元7天期逆回购操作，当日完全对冲到期量。银行间市场周四资金面持续充盈，主要回购利率整体小幅回落。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行利率报价最新在2.14％，在周初再下一个台阶后，仍盘桓在低位。

交易员表示，税期结束后，市场流动性重回舒适状态，而为夯实经济复苏的基础，货币政策保持稳定的支持仍至关重要，短期内资金宽裕的格局还会延续。

关于债券市场走势，中信固收称，二季度以来债券市场呈现资金宽松 资产荒的行情，但10年国债到期收益率却维持窄幅震荡，背后是宽货币和宽信用预期的来回博弈。短期来看，资金面宽松、政策处于观望期都是债市面临的有利因素，但是更进一步看，以上两个预期都已经price in，较难为债市提供更多的利多。

中期来看，当前经济增速仍低于潜在增速就对应了10年国债利率很难大幅高于MLF利率，但相比年内利率低点的触发因素，10年国债到期收益率下行突破前低难度较大。近期10年期国债利率已从2.845％下降至2.77％，接近今年以来10年期国债利率的均值水平。基于震荡行情的判断，并不建议过多博弈利率进一步下行空间。

//债市要闻 //

1、银保监会：坚持“房住不炒”，我国中小银行总体运行风险可控

据央视新闻，银保监会表示，坚持“房住不炒”定位，因城施策实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，稳妥化解房地产领域风险。金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。总体来看，我国中小银行总体运行是平稳的，风险是可控的。

2、欧洲央行超预期加息50个基点，为11年来首次加息

欧洲央行意外将主要再融资利率上调50个基点至0.5％，将存款利率和贷款利率分别上调50个基点至0％和0.75％，市场预期均为上调25个基点。欧洲央行行长拉加德表示，所有欧元区国家都有资格申请传导保护工具（TPI），TPI将帮助欧洲央行履行稳定物价使命。

3、日本央行继续按兵不动，同时上调通胀预期

日本央行维持关键利率在-0.10％不变，维持10年期国债收益率目标在0％附近不变，符合预期。日本央行预计2022财年GDP增速为2.4％，此前预计为2.9％；预计2022财年核心CPI为2.3％，此前为1.9％。

4、银行间交易商协会：6月累计发行7519亿元债务融资工具

银行间交易商协会发布6月债务融资工具业务统计数据，6月累计发行869只7519亿元债务融资工具，其中超短融3155亿元、中票2547亿元、短融692亿元、定向债务融资工具653亿元、资产支持票据472亿元、熊猫债137亿元。

同时，银行间交易商协会发布6月债务融资工具主承分类统计显示，中信银行、兴业银行、招商银行位列总承销额前三名，分别承销4018.8亿元、3715.1亿元、3084.2亿元。

5、上海清算所支持中国进出口银行成功发行“清洁能源”专题绿色金融债券

上海清算所支持中国进出口银行成功发行“清洁能源”专题绿色金融债券。本次发行首次实现了上海清算所“债券通”渠道、中国外汇交易中心iDeal系统、债券通公司ePrime系统对绿色金融债券发行的集成服务，形成了基础设施机构“几家抬”合力，为绿色发展进一步贡献了金融力量。

6、华晨集团等12家企业重整计划未获债权人会议通过

华晨集团等12家企业实质合并重整案第三次债权人会议表决结果公布，《重整计划（草案）》未获得本次债权人会议表决通过。

7、主承销商：“17汉当科MTN002”未按期兑付本息

主承销商兴业银行公告称，武汉当代科技产业集团股份有限公司“17汉当科MTN002”应于7月20日到期应付，截至本公告日，公司未能按期足额偿付本期债券的本息。本期债券存续金额5000万元，本计息期债务融资工具利率6.50％，应付本息金额5325万元。

8、华南城就5笔美元票据寻求展期

华南城在港交所发布公告称，为改善公司流动性及现金流管理，现对旗下包括CSCHCN 11.5 08/12/22、CSCHCN 10.875 10/26/22等在内的5笔美元票据发起同意征求，以期延长票据到期日。

9、惠誉：下调合景泰富集团长期外币发行人违约评级至“CCC ”

惠誉报告称，将合景泰富集团控股有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“B-”下调至“CCC ”，回收率评级为“RR4”。此外，所有评级已从负面观察名单中移除。

10、上交所通报N海优转等可转债大幅波动情况

上交所表示，周四N海优转、N华锐转和N丰山转开盘涨幅较大，触发盘中临时停牌。上交所将依规监管，对影响市场正常交易秩序、误导投资者正常交易决策的异常交易行为从严认定，从重采取暂停投资者账户交易等自律监管措施。上交所再次提醒投资者关注风险，合规交易。

11、当代节能置业：7月22日起对“19当代01”进行停牌

当代节能置业股份有限公司发布公告称，公司发行的“19当代01”因重大事项存在不确定性，为保证公平信息披露，保护广大投资者的利益，本期债券将自7月22日起停牌，复牌时间将另行确定。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月21日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10％。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面（CP）：

银行间市场周四资金面持续充盈，主要回购利率整体小幅回落。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行利率报价最新在2.14％，在周初再下一个台阶后，仍盘桓在低位。

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2209日内走势（TF）：

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//债券发行 //

7月21日，债券市场共发行192只债券，总发行量1504.24亿元，202只债券到期，22只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1578.60亿元，当日净融资额为-74.36亿元。

从发债类型看，7月21日，债券市场共发行地方政府债6只，同业存单99只，金融债10只，企业债2只，公司债14只，中期票据11只，短期融资券27只，定向工具3只，资产支持证券16只，可转债4只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况 //

1、国开行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3个月、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.2417％、2.1897％、2.9011％，全场倍数分别为8.34、5.37、3.12，边际倍数分别为1.14、3.43、5.69。

2、进出口行四期金融债中标收益均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.3535％、2.4837％、2.7377％、3.0776％，全场倍数分别为3.72、5.35、4.08、4.53，边际倍数分别为1.4、11.65、1.17、43.61。

//银行间债券市场交易结算日报 //

7月21日（周四），全国银行间债券市场结算总量为64,590.70亿元，较上日上涨3.21％，交易结算总笔数为33,504笔。其中，质押式回购54,815.68亿元，买断式回购201.98亿元，现券交易8,976.27亿元，债券借贷596.77亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降0.4bp至1.603％。

//债券重大事件 //

//海外信用评级汇总 //

本文源自Wind万得