普益基金收益率「债券市场收益率下行」

4月15日，普益标准发布月报显示，2020年3月，债券类公募基金收益继续回升，整体收益较上月微涨0.02个百分点至5.62%。与此同时，债券类公募基金价格指数较2月上涨0.58点至136.99点。

究其原因，一方面，为应对疫情对实体经济的冲击，3月央行公开市场操作由2月的净回笼改为净投放，共计净投放700亿元，同时在3月13日，央行实施普惠金融定向降准，释放长期资金5500亿元，并在月末开展逆回购操作，同时下调操作利率20个基点。受此影响，市场资金整体宽裕，当月，中债10年期国债到期收益率月末值较月初值下降15BP，债市价格继续走高。

另一方面，疫情在海外仍在发酵，主要发达国家纷纷通过超预期的宽松政策托底经济，相对而言，随着国内疫情逐步得到控制，企业生产复工恢复，国内货币政策较为谨慎，从一季度的央行货币政策委员会季度例会来看，央行对下一步货币政策取向的表态并无太多新表述，对此，国内债市也已有所预期，因而债市整体涨幅有限。

展望接下来一段时间债券类公募基金收益走势：国际方面，疫情在全球的蔓延仍在继续，不过部分国家迎来疫情拐点，而随着宽松政策的边际效力逐步递减，预计未来一段时间，国际社会会根据疫情发展情况考虑有序恢复生产，恐慌指数料会降低，避险需求回落。

国内方面，在疫情冲击下，宽信用和宽货币政策呵护实体经济发展，不过考虑到未来稳健的财政政策将扮演更加重要的角色，货币政策更多当担配角，大水漫灌式的强刺激较难出现，债券类公募基金收益或维持高位震荡。同时，考虑到当前，债市收益率已处于历史低位，进一步下行空间有限，而国内经济的逐步复苏，通胀的高位波动也会对债市走高形成掣肘，投资者需要防范债市回调风险。