afp金融理财规划师「职业生涯规划考点笔记」

投资基础

1、投资规划步骤：为当前消费提供资金-设定投资目标-制定投资计划-评估投资工具-选择合适的投资工具-构建投资组合-投资组合管理

2、直接融资vs间接融资

直接融资

金融机构不以自己名义发行证券，市场专家

商业本票、投行、发企业债、ipo

间接融资

金融机构以自己名义发行证券，金融中介

3、场内市场vs场外市场

场内市场

上证交易所、上海期货交易所、纽交所、香港交易所

证券交易所有公司制和会员制

场外市场

柜台交易市场、第三市场、第四市场

纳斯达克（柜台市场）

商业银行柜台债券市场

银行间债券市场

4、收益率

持有期收益率

单期

（当期收益 资本利得）/初始投资

多期

(1 r1)(1 r2)...-1

几何平均

[(1 r1)(1 r2)...]^(1/n)-1

一般低于算术平均

算术平均

(r1 r2 ...)/n

必要收益率

简称r必要

定义：r必要=真实无风险收益率 通胀率 风险溢价

（1 真实无风险收益率）*（1 通胀率）=（1 名义无风险利率）

简算下，真实无风险收益率 通胀率=名义无风险利率

简算下，r必要=名义无风险利率 风险溢价

null

null

5、投资工具的特点

现金

风险低，用于紧急需要，日常开支，当期收益需求

固收

风险适中，用于当期收入和资本积累需要

股权

风险高，用于资本积累、资本增值需要

基金

风险适中，用于获取平均收益的投资者

6、商业银行业务

资产业务

现金、存放央行、投资（债务、权益工具）

负债业务

同业存放和拆入、央行借款、发行债券

中间业务

信托、租赁、银行卡、承兑、信用证、贷款承诺

西方发达国家，中间业务为主营业务，占收入一半以上

主要风险

信用风险

7、信托

委托了。。。权

财产权

按。。。的意愿

委托人

以。。。的名义

受托人

为。。。的利益

受益人或特定目的

受托人

可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人

受托财产

不属于信托公司的固有财产

不属于信托公司对受益人的负债

不接受委托人和受益人的监督

8、其他

可转让定期存单

属现金类、货币市场工具

证券公司

不可以接受客户全权委托而决定买卖、种类、数量或价格

银保监监管

信托、财务公司、租赁、保理、典当、消费金融等其他

证监监管

除了带证券字样的、期货交易所、基金、上市公司

央行

经理国库：财政部的资金账户在央行开，财政收支（预算内、外）通过此账户

现金及其等价物

1、产品特点

货币基金

费用只有年费，不是零成本

分红免所得税

回购协议

参与者除央行，商行，还有非银金融机构、企业、政府

标的是证券，故回购方先卖后回购，是融资方

商业票据

信用好的公司发行，无担保

最短隔夜，大多小于45天

贴现发行

按有无中间交易商分为直接汇票和交易商汇票

中介机构一般是投行和专门的小经纪商

银承

银行是第一债务人，出票人第二债务人

CD

利率可固定可浮动

固定面额

不记名

不可提前支取

短期政府债

1年内

面额小，一般贴现发行

利息有税收优惠

同业拆借

最短期是隔夜拆借

债券市场

1、市场及交易制度

一级市场

发行

二级市场

银行间债券市场（场外），询价，批发市场

交易所债券市场（场内），撮合竞价，净额结算，零售市场

商业银行柜台债券市场（场外），做市商，零售市场，主要是记账式国债

规则

净价交易，全价结算

净价作为报价

交割价格（全价）=净价 应计利息（365）

2、收益率

到期收益率

irr的概念，多用时间价值计算器求i，再*2，因为半年付息

当期收益率

每年利息/当前市价，注意不是购买时价格

持有期实现复利收益率

（总收益率）

债券PV*(1 r)^n=面值 息票FV=持有期终值

3、国债

储蓄式

按记录债权形式不同，分为凭证式，电子式

可提前支取

不可上市流通

面向个人

记账式

分为附息和贴现国债

不可提前支取

可二级市场买卖

面向个人或机构

4、其他

安全性

相对固定的收益

破产时，相比股票的优先受偿权

偿还期

发行日至清偿本息日的时间，即整个期限

凸性

利率上升引发价格下降幅度,反之，利率下降引发的价格上升幅度

收敛于面值

越接近到期日，收敛速度越快

股票市场

1、概念

优先股

固定股息

支付顺序和剩余财产分配权在普通股之前

没有选举权和被选举权

没有投票权

有的可以与普通股共同参与利润分配

增发

不除权

略低于股价

配股

除权

价格不低于净资产

拆股、并股

股本不变

现金股利

股本不变，资本公积不变，股东权益减少，市值下降

除息XD EXCLUDE DIVIDEND

股票股利

股本增加，资本公积不变，股东权益不变，股权比例不变

除权XR EXCLUDE RIGHT

卖出止损指令

达到或低于这个价格时，以市价卖出

限价买入指令

在条件内找最优的价格买入

除权除息

DR DIVIDEND RIGHT

计算除权价

类似求平均价格

（原市值-现金股利 配股市值）/新股数

2、融资融券

担保物

Σ市值

保证金

Σ市值*折算率

保证金比例

Σ市值*折算率/融资或融券金额

维持担保比例

总思路：

Σ市值/债务

融资买股票a：

Σ市值（含a的现在市值）/a以前的市值，即当时的融资金额（含利息、费用）

融券卖股票b：

Σ市值（含b的以前市值，即当时卖出b的收益）/b现在的市值（含利息、费用）

3、内部治理

股票期权

执行价高于股票市价

股权激励

限制性股票、股票增值权

披露审计报告

高比例分红

避免控股股东盲目扩张

4、交易费用

佣金

双向交

印花税

卖方交

过户费

双方交

个人所得税

境内股票价差的个人所得税，免收

5、其他

股票交易数量

100整数倍

技术分析的假设

市场行为涵盖一切信息

股价沿趋势变动

历史重演

沪深300

流动性 市值

中证100

沪深300中选100个大市值

上证50

上证规模大，流动性好

中证500

去除沪深300，去除市值前300，选出剩下的市值前500，代表中小市值企业

期权

1、期权费

到期日的价值

不考虑期权费

美式、欧式价值一样

虚、实值

不考虑期权费

多头立场

利润

考虑期权费

2、利润

long call

max(st-x,0)-c

long put

max(x-st,0)-p

外汇

1、欧元、英镑、澳元间接标价法

2、外汇市场24小时交易

3、利率上升，即期升值，远期贬值

4、顺差，升值

贵金属

1、黄金

利率

低时，投资黄金

美元

负相关

通胀

通胀，金价上升

国际油价

正相关

科技进步

黄金虽有替代品，需求量上升

随时交易

银行

账户黄金，资产雄厚的保守投资者，享受金价上涨的收益

代理实物金，资产雄厚的长线投资者；无税，可继承，资金成本高，点差大

代理实物金递延

交易所

黄金期货，灵活、激进投资者

黄金延现

黄金公司

伦敦金、银

黄金期货、期权

黄金租赁

黄金凭证

黄金ETF

适合短线、长线投资者，适合新手和没时间盯盘的

黄金资产比重

5%-15%

季节

夏季是淡季，8-9月走强

2、白银

货币、财政政策

宽松、积极，白银价格上涨

美元

短期波动，长期无影响

黄金

长期正相关，短期白银更剧烈

白银etf基金

影响白银价格

3、白银对经济变动更敏感，黄金对货币更敏感

4、周期性中寻求价格反弹的考虑白银

基金

1、人物关系

投资人

基金持有人，所有者

管理人

日常的投资决策和管理，收管理费，经营者

托管人

与管理人签托管协议，对管理人监督

承销人

管理人的代理人，向管理人申购和赎回基金份额

2、对比

公司型

资金是资本，可借贷

契约型

资金是信托资产，一般不借贷

开放式

场外基金

封闭式

上市交易

价格可能不等于净值

期限5年以上，一般10-15年

预期通胀变化不影响其价格

etf/lof

柜台市场或交易所

etf指数型，报价15秒一次，组合证券赎回，管理费用比lof低

lof多样投资，报价每天一次，现金赎回

税收

个人买卖开放式、封闭式基金价差不征个人所得税

3、收费

前端

申购费在前，以申购时净值为基数

后端

申购费在后，以申购时净值为基数

赎回费

以赎回时净值为基数

根据持有时间，赎回费率在0-1.5%

计算题

先计算份数

理财产品

1、人物关系

资产管理人

发行理财并募资

投资管理人

受资产管理人委托，负责投资行为

产品投资人

产品受益人

买方

受益人

产品托管人

托管银行

2、分类

银行理财

券商

资产管理计划

集合：分为限定性（权益类不超20%，分散风险）和非限定性（合同约定）

定向：单一客户，>100万

专项：

信托理财产品

不少于1年

特定资产收益权

阳光私募基金，优先级、次级，规范透明

按投资对象分

比例>80%

公募

>1万，不得投资未上市股权

开放式：按频率披露

封闭式：至少每周

私募

固收>30万

混合>40万

权益、商品、衍生>100万

每季披露

3、其他

实际收益率

n天的收益率，年化*n天/365

产品期限

产品成立到产品清算日

费用从总资产扣除的是

管理费

投资组合理论

1、概率

标准差与概率

1个，68

2个，95

3个，99.75

cov协方差

p= -1 时

2、投资概念

可行集

任两个风险资产可形成

相关系数越小，向纵轴弯曲程度越大

风险资产可行集

所有的风险资产构建一个投资组合

风险资产有效集

可行集中最凸向纵轴的一条线

资本配置线

无风险资产与可行集中任一风险资产或组合连线

资本市场线

与有效集相切，最陡的资本市场线

3、其他

β

只衡量系统风险

资产权重

借入资金为负，分母为自有资金金额

投资人分析

客观风险承受能力

理财目标弹性越大，风险承受能力越大

年龄越大，风险承受能力越低

主观风险容忍态度

主观意愿

资产配置与绩效评估

1、投资经验

80定律

股票投资比例80-年龄，再添加一个百分号

目标时间法

投资期每增加1年，股票增加5%

目标工具法

中期目标2-5年：债券

中长期目标5-20年：平衡基金

20年以上目标：股票

2、投资收益率

持有期收益率

（期末-期初 分红）/期初

时间加权收益率

几何平均、算术平均同前述

如一年内股份数不变，不考虑份数，（年末价-年初价 分红）/年初价

金额加权收益率

现金流的内部收益率 IRR

3、比率

投资基础

债券市场与债券投资

股票市场与股票投资

期权基础知识

外汇与汇率

基金投资

投资组合理论

资产配置与绩效评估