央行进行1000亿元7天期逆回购操作是利好吗「央行逆回购的影响」

中新经纬7月7日电 题：央行连续3天30亿逆回购意味着什么？

作者 熊园 国盛证券首席经济学家

穆仁文 国盛宏观研究员

央行连续3天30亿元逆回购，属于超季节性缩量，旨在打击近期资金空转。季末后一个月(1/4/7/10月)，央行OMO(公开市场操作)缩量回收流动性属于常规操作，但本次连续3天只有30亿元，超市场预期，也超季节性缩量规模，上次类似的阶段是2021年1月。归因看，我们认为应和5月以来资金面持续宽松有关，尤其是近期债券市场“滚隔夜”加杠杆现象突出(R001(深交所1天期国债逆回购)成交量明显超季节性)，指向央行此举可能旨在打击资金空转。

我们倾向于认为，对央行本次缩量不必过度解读，中国货币政策也未到转向的时候，主因有三：

第一，本次并未出现“量缩价上”。近年来央行货币政策操作思路已由数量型调控转为价格型调控(“价重于量”)，对比2021年1月缩量后各类资金价格大幅走高，本次连续3天缩量逆回购操作后，DR007(存款类机构质押式7天回购利率)保持平稳(7月5日较7月4日还是小幅下行)，因此难言转向。

第二，近期央行高层讲话和会议表态仍偏宽松。6月24日，央行货币政策委员会二季度例会继续强调要“加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”。 6月27日，央行行长易纲在接受采访时表示，“中国经济面临一定下行压力，货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏”。6月29日，央行二季度银行家问卷调查也显示，银行家对于货币宽松的预期仍继续升温。

第三，最为本质的，当前疲弱的经济基本面并不支持转向。

综合看，我们维持此前判断，当前经济反弹只是疫后的自然修复，实际下行压力仍大，疫情之外，本质还是内需不足、信心不足，后续政策仍需全力稳增长。就货币端而言，预计总基调仍将延续宽松，流动性将保持宽裕，再次降准降息也仍可期待。短期看，建议紧盯DR007的走势。(中新经纬APP)

本文由中新经纬研究院选编，因选编产生的作品中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者，不代表中新经纬观点。

责任编辑：宋亚芬