建仓期 里的基金经理都在干嘛 「基金经理建仓」

#基金投资者保护月#

不少基民对新基金的“建仓期”表示很迷，一来不明白为什么会有建仓期；二来也不知道新基金建仓期间，基金经理到底在做什么。

尤其是前期封闭运作期间，看不到基金持仓、每日的净值波动、还不能申购和赎回，让基民每日“参与感”极低，如果这期间的基金表现平平或者发生亏损，那对基民的“杀伤力”可不是一般大。

先跟大家简单说说建仓期，建仓期是新基金成立必经的环节之一。一只基金的诞生，一般要经历募集期、验资期、建仓期（包含封闭运作期）等几个阶段，然后再到正常的运作期（这里指符合基金合同约束的运作方式和投资范畴的状态）。

一只新基金成立必经的几个阶段

封闭期和建仓期，两个区间有重叠，一般普通开放式基金的封闭期一般自成立日起不超过3个月；建仓期是从成立日起不超过6个月。封闭期结束之后，普通开放式的基金就可以正常办理申购、赎回、转换等业务了，但并不代表建仓就结束了，6个月时间到了才代表“建仓期”是真正完成。

来自基民的灵魂拷问—— “建仓期”里的基金经理都在干嘛？

新基金建仓期间，基金经理一点都不闲！他们首要解决的问题就是：“各类资产的投资比例从0到XX%”，并且要在6个月内完成。

截图自“中欧时代先锋”基金合同

新基金从募集完到的“资金”成为一只按照合同约束的“投资基金”，相当于是从0→1的过程。

每只基金都有其约定的股票资产投资比例、债券以及其他资产品种的投资比例等，比如中欧时代先锋是一只股票型的基金，股票资产占比要求达到80%以上。刚募集完的资金，股票仓位是0，从0到80%以上，不是一蹴而就的，这要求基金经理及其背后投研团队一起有节奏、有计划的在6个月时间内完成。

这里说说建仓节奏，不同的基金经理有自己不同的风格、对市场/行业的考量等，建仓节奏各有不同。有的基金经理可能看中当时行情，火速建仓；有的基金经理倾向根据自己计划来，缓慢建仓等等…有的新基金在建仓期内，净值上下波动很大，暴涨暴跌；有的可能几个月都趋于1元上下小幅平缓波动，我们也能通过基金的单位净值表现看得出来。

如果某只新基金在建仓期内表现不突出，不一定是能力的问题，很可能它的仓位并没有打满，没有充分分享到市场的红利，而没有快速建仓很可能是基金经理站在长期投资考虑的结果。换句话说，如果我们因为6个月的内的净值不佳草率走人，不仅没有给予基金经理充分表现的机会，还割肉离场，损失自己的时间和成本。

买新基金的小伙伴大多是冲着基金经理过来的，尤其对于偏股型的新基金，既然是自己选中的基金经理，要多给予信任，建议从长期、多维度审视基金的表现情况。

基金经理的投资不是从建仓或者封闭运作之后开始的，当基金募集结束后，投资就已经开始了，甚至很多投研团队在基金募集前就要开始规划产品未来投资方向等等。

建仓期内，基金经理不仅要深度思考、有计划有逻辑地安排好资金投向各资产“从0→xx%”的问题，还是正常解决我们理解的那些投资的事儿。比如应对市场行情变化；个股挖掘与研究分析；整体投资组合回撤的控制……等等，基金经理在配置各类资产比例的同时，同步要做好这些，努力在建仓期就能给投资者们创造超额收益。

建仓期内，基金也是有收益的！这里补充一个小tips，基金在封闭运作期内，单日净值并不是每日公布，每周会至少公布一次，待封闭期过了之后，每个交易日公布净值。

建仓期内因为“仓位”还没完全打满，基金的涨和跌很可能都是“缩小版”的，为此，在震荡市或熊市中，稳步建仓的新基金，往往能展现出很强的抗跌属性，同时没有赎回压力，基金经理在行业和个股的选择上操作更加自如。

有些基金在建仓期也能创造不错的超额收益！仍然以周应波的中欧时代先锋为例，这只基金成立于2015年11月3日，到2016年6月底，正好度过了近6个月建仓期。在这段期间内市场震荡不断，截至2016/6/31，基金业绩比较基准下跌9.96%，而同期中欧时代先锋A上涨了24.42%！在震荡市中，新基金稳稳建仓，在2015年12月市场单边下行时更“扛跌”，市场回暖之后更“能涨”。

基金业绩来源基金2016年半年报，截至2016/6/30

特别提醒大家，买新基≠买新股，新股在刚上市的几天可能提前兑现了未来收益，不少股民打中新股持有一段时间卖出套利。但新基金不同！新基金背后投资的是当时的个股或个券等资产，看中的是长期的收益，也不太会存在收益提前兑现的可能。

而且新基金存在建仓期，建仓期内不一定仓位打满，可能都没能充分分享到市场行情红利，抱着“套利”立场的想法可能会得不偿失，有朋友甚至用短期会用的钱来买新基金，这是万万不可的。再说一篇，偏股型基金，建议大家看长拿长，至少持有1-3年时间。

今天是一篇关于新基金运作过程中“建仓期”的科普帖，希望能解决小伙伴们对“建仓期”的误解。

我们既然选择了新基金，肯定是对管理的基金经理做了充分了解，对新基金运作模式、投资方向认可才做出的选择，既然我们是冲着基金经理来的，也希望在投资路上多给予他们一份信任，多一些时间。还是那句老话，“既来之，则安之”。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。