惠誉确认现代马达和KIA'BBB +';展望稳定

惠誉评级已肯定韩国现代汽车公司（HMC）及其子公司Kia Motors Corporation（KIA）长期外币发行人违约评级（IDR）在“BBB +”。惠誉也肯定了“BBB +”的“高级无抵押评级”及其短期外币IDRS在“F2”。长期IDRS上的前景是稳定的。HMC子公司现代资本美国颁布的票据的评级也得到了“BBB +”肯定

。HMC和KIA的评级和稳定的前景由他们的强大财务简介支持，弥补了较低的利润率，更高的资本资本和加强近期竞争。HMC和KIA的合并仍然是业内最赚钱的大众市场汽车制造商之一，尽管凭借在两者100％的工厂利用率下降，但仍然减少了利润率.Key评级

驾驶员操作

：由于销售增长放缓，不利的外汇税率和更高的成本，2014年及2014年及2014年下半年的业务表现恶化。2015年1月1日，HMC在其工业行动中发布了KRW4.1TRN的EBITDA，同比下降13.6％。KIA还在EBITDA至KRW1.9TRN中发布了类似的下降。惠誉预计盈利能力在2015年下半年略有反弹，并于2016年，具有更有利的外汇环境，并在2H15中的计

划推出。惠誉预计2015年全球轻型车辆销售将升至低于单位数范围，类似于我们在2014年所看到的。我们期望要求在美国和西欧继续增长和印度康复。然而，巴西和俄罗斯等新兴市场的基本面可能仍然疲软。中国的销售额是在2014年之前一直是一个主要的增长司机，已经放慢了，我们预计2015年的速度速度增长速度缓慢。高度支

出：由于土地收购和更高的支出，我们预计2015年惠普和公会将于2015年发布消费自由现金流。然而，我们预计该公司从2016年重返发行积极的自由现金流量，尽管由于盈利能力和高等的CAPEX.金融概况较低，但金额可能低于2011-2014的金额仍

然是强大的：惠誉期望HMC和Kia继续拥有稳定的信用型材，尽管2015年略有恶化。我们预计HMC的工业运营和KIA的合并净现金职位将于2015年降至KRW10TRN水平，但从2016年开始再次增加，因为他们恢复积极的免费现金流量.FX曝

光重大但下降：鉴于他们依赖出口，FX波动率仍然是HMC“S和KIA”盈利能力的重要因素。2014年底，大约40％的HMC制造能力的制造能力是韩国，而韩国占全球总销售额的15％。大约54％的起亚产量来自其韩国设施，因为它比HMC在海外生产。HMC和Kia在过去十年中扩大了海外制造能力，这减少了货币波动对其收入的影响。我们预计海外会发生进一步的能力扩张，这应该进一步降低两家公司的波动“由于外汇运动导致的盈利.KIA

的评级与HMC相关联：惠誉认为，作为全球汽车制造商以及其群体结构，KIA继续成为氟氯烃的长期增长战略。随着这种KIA的评级与HMC的评级均衡。由于两家公司之间的强大战略和运营联系，起亚的信用评级与HMC相连。这些包括平台整合，共享研发和采购，以及由现代集团主席涌旺拍的相同高级管理团队。虽然起亚的财务报表不再巩固到HMC中，但是惠誉在两家公司之间没有变化。