不合时宜的降雨可以推动CPI通货膨胀，2015年第2季度接近6％：野蛮人

不合时宜的降雨损坏了常设冬季作物，因此谷物的产量，选择蔬菜和水果物品可能会下降。虽然3月份的地下价格载有，但过去四集的不合作雨水表明，在未来三个月内，粮食通胀和CPI通货膨胀率上涨风险。我们估计不合时宜的降雨可以推动2015年第2季度接近6％的CPI通货膨胀，而我们目前的估计率为5.2％，表明CPI通货膨胀率为80bp的暂时性冲击。哀悼的降落症

，又称象鼻的落叶

症继续困扰印度的经济。在上个月，不合时宜的降雨和雹暴导致了大量的作物损害和对通货膨胀不利影响的恐惧。在本说明书中，我们对这些不合时宜的降雨的可能影响

。在2月25日起的一周中，该国录得高于正常的降水量。雨量在3月（1-25）期间雨量高于正常情况。印度西北部大部分都收到了多余的雨水（图1）.fig。

1: Marchsource的全印度降雨：
IMD和Nomura全球经济学。过去的经历持续

的降雨已成为一种经常性现象。在过去的六年中，已经有四集未经赎回的降雨 - 2009年11月（上涨81％以上），2010年11月（101％），2012年1月（79％）和2013年2月（77％）。因此，在3月份的不合理下雨有一些先例（图2）。虽然没有两个剧集相似，但这四个过去的剧集可用于评估这些不合理的降雨的可能



影响。过去的不合时宜的雨流派作为基准，我们发现价格上涨的步伐往往在三个中播出不合时宜的雨后几个月（图3）。在过去的四个发作期间，CPI通胀平均增长了1.4％的妈妈，季节性调整，在不合时宜的降雨之后的直接三个月内，平均在未经殖民降雨之前的三个月内为0.7％妈妈。然而，这种崛起是暂时性的，通胀势头往往从第四个月开始淡出，

此直接（3个月）上升的umch以较高的食品通货膨胀导致了较高的食物通货膨胀，即在立即下降1.8％M-OM，SA升级前一季度从0.7％的季度。核心通胀已经缓和，虽然滞后追赶（在2-4个月的时间）是可见的（图4）。鉴于缺乏关于CPI食品通货膨胀的细节，我们分析了WPI食品的子组件，以评估可能使食物通胀更高的组件。毫不奇怪，在蔬菜价格通胀中的急剧加速下，食品通胀的大部分越来越大量，在不合时宜的降雨之后，在两个月内大幅升起（20-30％）（图5）。加上，果实和在某种程度上，脉冲在不合时宜的降雨之后登记了更快

的价格速度增加。随着不合时宜的降雨的价格影响，对食品生产的影响与多年的较高和较低的生产不合时宜的降雨（图6和7）。对于农

业部的

初步评

估来评估，最近的降雨量损坏了大约1070万公顷的土地，该地区占冬季总冬季（RABI）作物面积播种的约18％（RABI）播种的约18％ 60.6mn公顷）。在Rabi作物中，最大损坏已经造成小麦（播种量的20％播种），油籽（22％）和脉冲（8％）。在水果中，芒果和葡萄是一些已经损坏的水果（图8和9）。西部哈里亚纳邦北部州，罗贾斯坦邦，北方北部的西部北部遭遇艰苦（图

10）。小费和蔬菜

生产的Rabi食品和蔬菜生产的提前估计，这是在不合作的降雨之前制作的，已经呼吁在2015财年下降2.6％的rabi生产下降，水果和蔬菜产量下降得多（图11）。这些估计现在看起来是保守的。即使只有50％的估计的Rabi作物损害确认，Rabi产量也将在2015财年的6％升幅中下降6.5％。作物损害表明，虽然现有的政府食品股票，

但虽然现有的政府食品股票，但作物损害表明，虽然现有的政府食品库存政策答复（更多小麦进口）可以保持国内小麦价格。其他受损作物的价格，如脉冲，油籽，水果和蔬菜面临着未来三个月的一些上

行风险。3月份的价格含量较低，蔬菜价格略低，水果价格略高（图12）。然而，鉴于以前的经验，它可能太早讲述，蔬菜和水果价格可能在未来三个月内可能出现更高的风险。5月和6月的通货膨胀读数可能更准确地反映真实的

图片。如果我们使用过去的不合时宜的雨水剧集作为基准，那么未来三个月的蔬菜价格可能会增加20-30％，从6.8推出CPI食品通货膨胀6月份2月份的％同比至〜10％，在没有进一步融合核心CPI的情况下，2015年第2季度的CPI通胀率接近6％，而我们目前的估计率为5.2％。这将表明CPI通货膨胀的暂时80bp冲击。由

于农村贸易和农村工资恶化而言，这已经受到应变的需求，可能会看到额外的阻力，虽然这一（不合时宜的降雨）是一种暂时的现象，但我们不要认为这是农村需求的重要增量驱动

因

素.Conclusionoverall，不合时宜的降雨损坏了冬季作物，谷物的产量，选择蔬菜和水果可能会下降。虽然3月份的地下价格被遏制，但尚未成为通胀令的重大原因，过去四集的不合作雨表明，在未来三个月内，食品通胀和CPI通胀有上行风险。我们估计不合时宜的降雨可能将CPI通胀推出2015年第2季度接近6％，而我们目前的估计率为5.2％，表明CPI通胀率为80BP的暂时性冲击。由于这种崛起是暂时的，我们认为这应该是对RBI过多关注的来源，尽管有一些短期谨慎是有保证的，以防止通货膨胀的预期。