LPR连续一年“原地踏步”，有何深意？丨火线解读

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。

自2020年4月，1年期和5年期LPR分别下调了20个基点和10个基点后，近一年LPR一直保持不变。

LPR连续一年不变，表明什么？

4月15日，央行开展了1500亿元MLF操作，其中标利率维持在2.95%不变。机构认为，4月LPR报价12连平在预期之内。

东方金诚首席宏观分析师王青曾指出，4月MLF操作没有加量，主要源于当前市场中长期流动性处于相对宽松状态，意味着4月LPR报价基础未发生变化。光大银行金融市场部分析师周茂华表示，本月LPR报价利率维持稳定，一是因为MLF政策利率继续按兵不动；二是3月金融数据强劲，实体经济融资需求保持旺盛，显示目前利率水平合适，对经济复苏继续构成了有力支持。

德国商业银行新兴市场高级分析师周浩对第一财经表示，作为亚洲稳定器，LPR利率保持不变彰显中国信心。

申万宏源首席市场专家桂浩明认为，LPR持续保持不变，表明央行希望基本保持现有的市场资金供应格局，不要求利率上行，也无意让利率下行。这与去年年初时的情况是有所不同的，去年为了应对新冠疫情的冲击，央行的货币政策相对宽松，在各项操作上引导利率下行的意图较为明显，但进入到二季度，一方面市场上的资金供应量已经很大了，同时经济恢复的势头也开始出现，于是也就不再需要进一步大力度投放资金。而在这个阶段，由于市场实际资金需求进一步增加，因此相对于前一时期，也就出现了资金供应显得有点紧的局面，而在央行看来，这是在让货币政策回归常态化。

LPR未来走势如何

央行货币政策司司长孙国峰日前在新闻发布会上表示，货币币值稳定有对内、对外两方面含义。对内稳定是保持物价稳定，必须管好货币总闸门。近年来央行推动LPR改革，货币传导效率明显提升，LPR起到了调节信贷供应的作用，LPR是保持货币政策稳定的关键一环。

王青指出，短期内主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定，而房地产市场运行状况将是影响5年期以上LPR报价的重要因素。若今年房地产市场持续升温，特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散，未来不排除主要针对居民房贷的5年期LPR报价单独小幅上调的可能。

桂浩明指出，从LPR走势来看，近期资金格局很可能保持基本不变，而这样一来，虽然不会太紧，但也不会再现去年那种颇为宽松的局面。在一段时间中，供求关系还是较为紧张的，这就决定了就目前而言，股市可以止跌并且有一定的反弹，但不会有大行情。具体到操作上，控制仓位还是有必要的。