净利润同比降超3成，中交地产扩张期遭遇阵痛

想要弯道超车的中交地产（000736.SZ），在加杠杆的道路上遭遇瓶颈。

14日晚间，中交地产发布2020年年度报告，公告显示，去年中交实现销售金额533亿元，同比上一年增长81.37%，其中权益口径销售金额为371亿元，同比增长92.97%，权益金额占比70%。

收入方面，中交全年营收123亿元，同比降低12.54%，利润总额14.64亿元，同比降低18.26%，归母净利润3.47亿元，同比降低35.87%，净利润率只有2.8%。

从数据来看，中交呈现出典型的增收不增利特征。年报显示，中交在2020年的财务费用暴增，当年共计4.99亿元，而在2019年只有2390万元，同比暴增1986.32%，中交方面表示其原因为外部借款增加。

同样，该笔费用也体现在筹资活动现金流中，2020年同比上一年度大涨243.03%，而对应的在手现金及现金等价物也大涨142.17%。

激增的财务费用拖累当年利润，而债务增长也是中交扩张战略的必然结果。报告显示，去年中交新增30宗土储，计容建面635.59万平方米，较上年增长176.9%，土地购置总价款为535.8亿元，权益价款252.54亿元。

按照权益价款计算，中交在去年拿地金额是营收的2倍。而这也体现在存货中，年报显示，中交2020年存货720.35亿元，同比2019年的297.36亿元增长了142.25%。

此前，母公司中国交通建设集团曾表示，要全力推动中交房地产集团快速实现跨越式发展，逐步解决公司同业竞争问题，2021年前逐步启动下属其他涉房企业与中交地产的深度融合，并协调绿城中国与中交地产的差异化经营。

而中交地产更是表示，2020年冲刺500亿，2023年远在千亿之上，要进入“央企前三”。

贝壳研究院数据显示，中交地产剔除预收款后的资产负债率为83.4%，较上年同期上升0.8%，超出阈值；净负债率为296.4%，同比上升146.2%；现金短债比1.43，同比下降0.34%。按照“三道红线”要求，中交地产两项指标超出阈值，与2019年情况一直，踩中两条线，维持橙档。

按照要求，中交地产未来有息负债年增速不得超过5%。这也意味着，中交债务增长将面临融资限制，而公司的扩张型战略也将被迫做出调整。