录得近五年最糟季度表现后金价大反转，会升至2000美元吗？

在录得2016年以来最大季度损失后，伴随美债收益率及美元近期的回落，COMEX黄金期货隔夜收于1758.20美元/盎司，为2月25日以来最高收盘位。展望未来，分析师认为，本轮黄金牛市尚未结束。

隔夜收于2月来最高点

COMEX6月黄金期货周四攀升16.60美元，收于每盎司1758.20美元/盎司，涨幅近1%。FactSet数据显示，这是2月25日以来最高的收盘价，也是自3月31日以来以美元和百分比衡量的最大单日涨幅。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares ETF周四也上涨1.1％。

高盛策略师考利（Nick Cawley）称，“近期黄金抛售的主要驱动力之一，是美国国债收益率的持续上升，这令市场继续为由美国财政扩张政策和货币宽松政策带来的通胀效应定价。”周四，这一情况得到暂时逆转。10年期美国国债收益率小幅下跌1.64%。此外，与黄金走势相反的美元指数也下跌0.4%，本周截至周四已下跌0.9%。

塞文斯报告研究社（Sevens Report Research）的主编里奇（Tyler Richey）分析称，包括上周五公布的3月美国非农就业报告和采购经理人指数在内，一系列强劲的经济数据“表明美国经济复苏正在加速”。随之而来的是，5年期盈亏平衡通胀率预期再次企稳于2.50%上方，美债收益率在最近几天实际上也已回落。

“由于这些情况的动力，实际利率出现下降，并从根本上支持了金价。”他称。

此前一段时间，黄金今年的走势都不甚理想。大部分大宗商品都在上涨之时，COMEX黄金期货却在今年一季度下跌了9.5%，录得2016年来最大季度亏损。

世界黄金协会（World Gold Council）周四发布的一份报告显示，黄金类交易所交易基金（ETF）在今年3月也录得过去五个月来第四次资金外流。报告还表示，3月是“净流出额连续第二个月位居史上排名最差前十位”。

世界黄金理事会研究主管阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）表示，“2021年第一季度，持有黄金的机会成本受到利率上升的直接影响，尽管这仍然是进入第二季度的投资者担心的问题，但较高的通胀预期可能在短期内为黄金走势提供顺风因素。”

本轮黄金牛市尚未结束，有望涨回2000美元

展望接下来走势，不少分析师认为黄金的本轮牛市并未结束。

“去年期间，市场对新冠肺炎疫情如何发展很迷茫，也不知道何时能够研发出疫苗，或是封锁或跨境旅行限制措施将持续多久。在不确定性背景下，市场需要某种金融产品作为锚定工具和避险港，黄金似乎是他们的选择。”贵金属交易商和炼油商MKS的机构和央行销售主管帕尼兹蒂（Frederic Panizzutti）表示，“接下来，黄金作为一种抵御市场动荡的避险资产，还会发挥其典型作用。”

珀斯铸币厂（Perth Mint）的全球黄金市场顾问瑞奇（Kevin Rich）认为，展望未来，如果美股走软且市场波动率上升，金价可能进一步攀升。

他称，如果利率上升速度快于市场预期，如果美联储看到疫情“正在消退并开始逐渐退出他们的支持政策，或者如果通胀以比美联储预期的更可持续的方式上升”，上述情况就有可能发生。

瑞奇补充称，伴随疫情的好转，此前“美国和全球政府的大规模财政刺激支出”，也可能导致黄金上涨，因为不断扩大的债务可能削弱美元价值。

至于今年金价可能会走多高，帕尼兹蒂认为，金价在年内“相当有可能”反弹至2000美元/盎司，而今日第一财经记者下午交稿时，COMEX 6月黄金期货价格为1747.45美元/盎司。

他称，过去12个月，全球经济中注入的“大规模紧急刺激和补贴”导致了“非常显著的货币扩张”。纸币可能“随着时间的推移而贬值，并影响主要经济体的购买力”，而黄金将成为抵御纸币购买力下降的“很好的对冲工具”。基于此，他判断，“黄金牛市周期不会结束”。

里奇对金价的预期并未如帕尼兹蒂那么高。他在周四的每日研报中预计，如美债收益率下降，美元指数停止继续上涨，“黄金解下来有望破位”，下一个点位在1805美元/盎司左右。