连卫生纸都要涨价，美国通胀欲来风满楼？

美国消费品巨头、全球最大纸巾生产商之一的金佰利（Kimberly-Clark ）周三宣布，公司已告知美国和加拿大的客户，其北美大部分产品涨价幅度将在个位数中高区间，预计从6月下旬起开始施行。

多方因素促使价格上调

上月初摩根大通发布研报称，将金佰利评级从中性下调至减持。报告写道，在2019年和2020年价格持续回落之后，未来需求逐步上升将推动纸浆价格快速上涨，进而对企业业绩造成压力。

运输问题也是推高纸浆价格的重要推手。占了全球供应量的三分之一的世界上最大的卫生纸木浆生产商巴西Suzano SA公司上月30日表示，此前主要用散装货船运输木浆，但随着对集装箱船的需求激增，货物装运压力增大，造成发货延迟。

今年1月，金佰利预测2021年大宗商品价格成本将上涨4.5亿美元至6亿美元，预计纸浆、再生纤维和树脂等材料价格将上升。当时，该公司首席执行官 Michael Hsu曾表示暂不打算大规模提价。公司发言人周三表示：“我们在1月份提出的定价计划是基于当时我们提供的大宗商品通胀前景，因此可以公平地说，如果大宗商品环境没有恶化，我们不会宣布这些价格上涨。”

金佰利在最新声明中表示，提价将影响其婴儿和儿童护理、成人护理和Scott浴室纸巾业务。为了帮助抵消大宗商品成本的大幅上涨，公司决定通过上调产品标价来消化大部分影响。

突如其来的疫情一度对其主营业务造成冲击。美国财务研究分析中心(CFRA)此前警告，美国出生率下降可能会影响该公司的个人护理业务。美国布鲁金斯学会在2020年12月的一份报告中说，由于新冠肺炎疫情的存在，美国34%的女性决定推迟或减少生育计划。在欧洲，也出现了类似的趋势。

如今公司业务正逐步走出低谷，随着全美新冠疫苗接种加速及各地逐步放松管制措施，人们外出消费逐步恢复。投行Stifel 收集的行业数据显示，除收入低于7.5万美元的家庭外，其他收入段消费者增加日常开支的意愿都有所改善。Stifel表示，最新一轮的经济刺激支票将主要推动美国家庭可自由支配类别的增长。服装、电子产品和珠宝将受益，同时人们在食品杂货、个人护理和家庭用品上消费也将相应有所增加。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经记者采访时表示，在过去几个月里，美国经济开始从新冠肺炎疫情实施的封锁中恢复，恢复速度比预期的要快，而且供应链约束显然对投入品价格产生了强烈的上行影响。尽管更高的价格压力尚未影响到广泛的CPI数据，但这些压力已在各种制造业调查的价格构成部分显现出来。纽约地区制造业最新数据显示，投入品价格以10年来最快的速度上涨。

专家：通胀螺旋未到时候

美联储在上月更新的经济状况褐皮书中表示，非劳动力投入成本在报告期内温和上升，钢材和木材价格涨幅较为明显。成本上升的主要原因是供应链中断和整体需求强劲。美联储称，各部门产品和服务议价能力出现分化，一些受投入成本增加影响的零售商和制造商有调价行为，其他行业报价维持稳定。一些地区报告称，预计未来几个月整体物价将小幅上涨。

美联储主席鲍威尔上周在国会听证会上说，他预计1.9万亿美元的刺激计划不会导致不受欢迎的通胀上升，但他强调，如果必要的话，美联储有应对物价上涨压力的工具。“我们可能会看到一些价格上涨的压力。我们最好的看法是，对通胀的影响不会特别大，也不会持续。”鲍威尔称。

施罗斯伯格向第一财经记者表示，从长期来看，市场的关键问题是通胀压力是否像美联储所认为的那样是暂时的，还是像许多债券空头所宣称的那样是长期性的。毫无疑问，供应链约束在各种商品价格上造成严重瓶颈，而财政转移支付却令需求保持平稳上升，造成市场担忧的投入成本飙升，这一点现在尤其如此。

上周公布的数据显示，美联储最关注的通胀指标——个人消费支出物价指数PCE 2月增长1.4%，依然远低于2%的目标。施罗斯伯格认为，仅美联储宽松的货币立场，还不足以让经济陷入长期通胀螺旋，因为随着大流行风险消退时，空闲产能将迅速上线，真正的通胀螺旋发生在工资涨幅开始跟上物价水平的时候，这一点目前看暂时不会发生。