美元指数站上93关口、创四个月新高，对股市、债市有何影响？

3月30日，美元指数震荡上行，站上93关口，为2020年11月13日以来首次。

分析认为，除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美债收益率攀升、市场避险情绪升温以及对美国经济复苏乐观预期也是支撑美元指数走高的重要原因。

美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。

2020年3月，美元指数开启了下探之路，Wind数据显示，2020年全年美元指数下跌6.73%。今年以来，随着美国十年期国债收益率大涨，美元指数开始触底反弹，引发全球市场的关注。

今日午后，美国十年期国债收益率站上1.75%，为3月19日来首次；美国三十年期国债收益率涨至2.45%。汇市方面，日元兑美元下跌至110，为2020年3月以来最低；英镑兑美元跌至日内低点1.3742。

美国经济复苏加快？美元指数从低位反弹

当地时间3月28日，美国白宫新闻发言人表示，美国总统拜登决定将3万亿经济复苏计划分为两个法案，并将于当地时间3月31日发表演讲，重点阐述为美国基础设施改革的第一份法案。

此前，有报道称，即将出台的经济计划由两大部分构成：其中一部分聚焦基础设施建设，金额约1万亿美元，重点聚焦道路、桥梁、铁路、电动汽车充电站和高速通信网络等领域；另一部分，和之前推出的1.9万亿美元经济救助计划类似，涵盖惠及国民家庭的内容，具体涉及全民学前教育、免费社区大学、儿童税收抵免、带薪休假、中低收入家庭参加医疗保险的补贴等。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，2020年美国经济受疫情冲击陷入衰退，美联储采取极度宽松的货币政策刺激经济，美元指数持续下行。不过，2021年随着拜登上台，上述因素逐渐发生变化，已经处于或即将面临拐点。1.9万亿美元财政救助计划出台，另外拜登政府计划推出规模或超过2万亿美元的基础设施建设方案，美国经济复苏势头好于欧元区和日本，市场预期好转，通胀和货币政策正常化预期升温，国债收益率曲线趋陡，外资流入增加，美元指数企稳并逐渐从低位反弹。

荷兰合作银行认为，乐观的非农就业数据预期将支撑美元。尽管美元可能在未来几个月内有走软的空间，但预计短期内可能进一步上行。市场对即将发布的非农就业数据感到乐观，美元或可能找到强劲的支撑，93.00-93.20是美元指数DXY的心理阻力位。

摩根大通分析师指出，美国3月份非农就业人口有望劲增65万之多，这将进一步印证经济的强势，并带动美债收益率进一步上行，倒逼美元指数继续上涨。

美元指数持续走强，对股市、债市影响几何？

对A股来说，华泰期货认为，美元指数和美债利率回升会使得微观资产价格和宏观背离。展望后期，本轮行情难言见顶，主要是后续还有更多利好进一步释放，来自于境外消费和美国新一轮刺激法案的利好仍待落地。股指方面价值股和低估值可能会相对抗压，后续以结构性机会为主，而商品尽管还有望进一步走高，除能化板块相对抗压外，其他品种短期还是需要警惕来自于股指带来的扩散效应。

对港股而言，东吴证券表示，美元指数升值时，外资撤出新兴市场，包括港股市场，但南向资金流相对敏感性较弱。此外，美元升值预期将对港股市场造成压力。历史上，美元升值时，外资离场造成指数下跌，而南向资金尚未对港股指数起到决定性影响。

对债市来说，国泰君安指出，如果后续美联储提前收紧得到确认，那么美元将进入中期上升通道，叠加美债利率加快上行，风险偏好回落下，全球资本将进行再平衡，海外资产面临挤泡沫风险，新兴市场将面临资本流出压力。美元走强打压风险偏好，在短期可以给国内债市带来边际利好，但债市仍需警惕央行为了应对全球流动性退潮而打提前量。