铅期货上市十周年 助力行业高质量发展

本报记者 王宁

自2011年3月24日上市以来，铅期货已经在上海期货交易所（下称上期所）挂牌上市满十周年。十年来，铅期货运行总体平稳，市场规模稳步扩大，期现价格紧密互动，期货价格合理、客观、有效地反映现货市场供需关系，实物交割平稳，企业积极参与期货市场套期保值交易，服务实体功能凸显。目前我国铅工业已经初步形成了绿色低碳循环发展的模式，在资源节约和环境保护等方面取得了积极的成效，上期所将持续做好品种运维和优化等工作，助力行业实现高质量发展。

在市场各方的积极参与下，铅期货成交、持仓稳步增加。据上期所官网数据（单边，下同），铅期货上市十周年累计成交5469.12万手（合计2.82亿吨），累计成交额4.74万亿元，累计交割132.11万吨。FIA统计数据显示，2020年上期所铅期货在全球场内同类合约中排名第2位。

从价格发现和套期保值的功能发挥情况来看，铅期货与境内外期现货市场保持高度相关，价格紧密联动。2018至2020年，铅期货与现货市场价格相关系数均在0.97左右，与LME三月合约期货价格相关系数为0.74，全年日、周、月价格波动率分别为17.32%、15.13%、13.64%，市场容量及流动性稳步增长，涉铅企业积极参与铅期货交易，2020年铅期货法人客户交易占比同比增长10.36%，法人客户持仓占比同比增长3.41%，套期保值效率保持在90%以上。

自上市以来，上期所持续做好铅期货的品种运维和合约优化等工作。2013年，上期所将铅期货合约交易单位从25吨/手下调至5吨/手，增加了投资者参与期货市场的便利度，提升了交易活跃度和市场流动性。2014年，上期所调整广东地区指定交割仓库交割的升贴水，进一步适应了行业下游消费产业转移的客观情况，提升了物流与消费需求的匹配度，有效地满足了上下游企业的套期保值和定价需求。

铅产业链相关企业积极评价铅期货的市场功能发挥。河南豫光金铅股份有限公司相关负责人表示，产业链的相关企业对期货套期保值具有强烈的内在需求，铅期货的推出为企业平滑经营利润、对冲价格波动的风险提供了有效的管理工具。云南驰宏锌锗股份有限公司销售公司负责人尹玉荣表示，铅期货的推出增强了市场供需的透明度，成了实体企业进行风险管理的必备工具，期待上期所以“产融结合服务实体经济”为出发点，适时优化合约规则，稳步推进有色金属的国际化进程。

上期所相关负责人表示，下一阶段，将继续做好铅期货市场的运行维护，聆听市场意见，积极研究交割资源和仓库布局优化的可行性，适时优化完善合约规则，开展多层次、多样化的市场培训和推广活动，引导企业合理运用期货作为风险管理的工具，提升期货市场服务实体企业的深度和广度，助力有色金属工业的绿色高质量发展，服务“碳达峰”和“碳中和”。

（编辑 田冬）