中小板指跌两成必定反弹？ | 市场观察

2008年全球金融危机后，中小板指一直呈现了这样的规律：一旦连续调整的累计跌幅超过20%，之后市场就会大概率出现反弹行情。

2021年2月18日到3月23日，中小板指累计跌幅再次超过20%。3月24日上午中小板指跌破8700点，按照最低点8678.11点计算累计跌幅达到21.5%，跌幅比一年前疫情在全球扩散的调整更大。调整一个多月之后，这一次预计中小板指甚至是A股整体可以止跌了么？

2018年至今，以及2009年到2014年期间，每次中小板指四个月以内（时间在9个交易日到60个交易日之间）的调整，幅度只要超过20%，就会有较大的概率出现阶段站稳并且反弹，尤其是2009年到2011年，每一次中小板指调整超过20%后，都是牛市的延续或者熊市的强力反弹，中小板指在2010年10月也全面超越了2007年底的历史高点，走势远远强于主板。

2019年以来中小板历次调整幅度跟2009年到2011年的情况相比，其实会更接近一些；从A股市场历史大事件来看，2009年和2019年都分别经历了创业板和科创板的开通，2020年和2010年都是A股市场IPO融资历史高位。

例外的情况，主要发生在2015年6月开始的下跌和2016年1月的“熔断”，当时都出现了超过30%的调整幅度，而跟历次调整不一样的是，这大半年的行情都围绕配资等“去杠杆”，在投资者被动卖出比例较高的情况下，调整幅度比其他历次调整更大。而2011年和2018年，因为货币政策全面收紧，控制通胀和资产价格的因素，全年来看大盘的整体跌幅都比较大。

2009年至今，是移动互联网快速发展的十几年，在这个过程中信息传播速度加快，坏消息在股价上的反映也变得越来越迅速，投资者行为也越来越一致，这也导致很难出现类似2001年到2005年那种“抵抗式下跌”，就是“慢熊”的阴跌情况。

2009年以来随着创业板的开通，创业板更多成为了中小企业上市的平台，相比来看中小板指数的成分股上市时间都比较早，目前中小板指总市值超过两千亿元的个股，分别为海康威视（002415.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、立讯精密（002475.SZ），分布在不同的行业领域，既有传统行业也有新兴行业。

而这些企业都是机构重仓股，2月18日之前的全面牛市行情，也都经历了较大的涨幅，这一个月以来调整幅度也比较大。

2月5日，证监会市场部副主任皮六一在证监会新闻发布会上表示，证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并，并强调合并后保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。