中信证券2020年年报亮点：资产规模破万亿元、净利润超百亿元、主营业务全面丰收

本报记者 李文

今日，中信证券召开2020年度业绩发布会。中信证券董事长张佑君、总经理杨明辉、财务负责人李冏、董事会秘书王俊锋及副财务总监史本良等参会。

从中信证券2020年整体业绩来看，公司全年实现营业收入543.83亿元，同比增长26.06%；实现归属于公司股东净利润149.02亿元，同比增长21.86%；净资产收益率8.43%，同比增加0.67个百分点，这些数据均达到五年来最高水平，稳居行业领先地位。

去年，中信证券各项业务全面丰收。投资业务方面，2020年度，公司实现投资业务收入合计179.07亿元，同比增长12.68%，主要来源于交易性金融工具的持有和处置；投行业务方面，公司实现投行业务手续费净收入68.82亿元，同比增长54.11%；经纪业务方面，实现经纪业务手续费净收入112.57亿元，同比增长51.61%，增速略高于行业平均水平；资管业务方面，2020年，公司实现资管业务手续费及佣金净收入80.06亿元，同比增长40.29%，增速远高于行业平均水平。

另外，中信证券拟出资不超过30亿元（含）设立全资资管子公司，从事券商资管、公募基金管理等业务，预计该事项落地后，公司大集合产品的公募化改造将得到更有力的推动，主动管理能力也将得到进一步彰显。

对于中信证券各项业务快速增长的原因，粤开证券首席策略分析师、行业组负责人陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时表示：“一是2020年资本市场火热、新募投基金规模屡创新高、居民财富不断搬至资本市场；二是资本市场不断深化改革，创业板、科创板、中小板等不断盘活；三是货币环境整体宽松，不仅利好资本市场，且券商行业整体杠杆提升，2020年，券商行业整体杠杆3.13，创2015年来的新高，中信证券的财务杠杆更是达4.59倍，创历史新高；四是收购广州证券，资产规模不断扩张。”

从业务构成角度来看，据中信证券副财务总监史本良介绍，2020年中信证券业务收入构成更加均衡。具体来看，经纪业务占比26%、投资业务占比25%、资管业务占比18%、投行业务占比12%、其他业务占比19%。对此，陈梦洁认为：“中信证券各项业务均衡发展，一是体现内部规模效应及品牌效应，二是稳健的资产质量托底，2020年信用减值损失计提同比增长247.89%，不良风险加大出清。”

年报中，还有一组数据引起投资者的特别关注。截至2020年末，中信证券总资产达1.05万亿元，较年初增长33.00%，成为国内首家资产规模过万亿元的证券公司。另外，中信证券在今年2月26日发布配股公开发行预案，募资总额不超过280亿元，主要拟用于资本中介业务、增加子公司投入、加强信息系统建设及补充其他运营资金。中信证券在配股预案中也表示“响应国家战略，打造航母级券商，进一步做大做优做强”。在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、投资银行、衍生品交易、创新业务等领域集聚市场资源，长期成长性占优。中信证券2020年的业绩数据，也给投资者和行业带来更多想象空间。

中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》记者采访时表示：“任何一个行业走向成熟后，头部公司集中大部分资源都是不可避免的。未来中小券商如果不能及时应用新技术转型成功，很难摆脱被收购的命运，而头部券商未来会占据市场大部分份额。应当看到，虽然中信证券已经资产过万亿元，但比起美英等国的大投行，还差得很远。中国的头部券商已经开始逐步走向国际市场，未来随着中国证券市场的发展，中国对外投资和吸收投资的增长，国内头部券商必将走出去与国际大投行竞争，在此之前一定会做大做强，其规模可能在最近五年内飞速增长，速度远远超过大部分人的想象。”

实际上，在资本市场深化改革背景下，证券公司盈利模式向重资本转型，融资融券、收益互换、股权衍生品等资本中介业务依赖资本实力和产品设计能力，头部券商已具备较强的竞争实力，加大投入将保障公司资本中介规模继续保持行业领先。

陈梦洁对记者表示，展望后市，后周期下大金融行业仍有望受益，同时行业龙头效应加强。“从业绩展望看，目前披露2020年年报快报的24家上市券商中，有18家券商的归母净利润增速高于20%，行业业绩向好。从估值水平看，经过一段时间的估值调整，目前大部分上市券商的估值分位数低于50%，存在安全边际。从政策环境与发展趋势看，资本市场持续深化改革，居民财富持续搬家至资本市场，为证券行业创造了更多的业务机会，有望对冲流动性边际趋紧对证券行业业绩的压制。行业内部分化来看，金融市场进一步对外开放+竞争加剧+监管宽松创新周期，行业二八效应逐步显现，对标国际投行，目前我国的券商规模仍较小，且杠杆率仍较低，在国家战略的号召下，券商行业开始加快并购步伐，头部券商的地位有望进一步夯实。”

（编辑 乔川川）