券商最新资管成绩单出炉 中信证券月均规模居首

本报记者 周尚伃

随着资管新规细则不断完善，打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务效果逐渐显现，行业生态新格局进一步重塑。券商资管规模已从当初18.77万亿元的峰值逐步下降至8.55万亿元。当前，券商资管的主动管理能力更受考验，成为资管业务转型发力的主要方向。

本周，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布的2020年四季度资管数据显示，中信证券以1.03万亿元的月均资管规模遥遥领先。

券商资管规模持续下降

近年来，券商资管业务规模持续下滑，《证券日报》记者据中基协数据统计，截至去年末，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模8.55万亿元，较2019年末减少2.28万亿元。同时，券商目前的资管总规模占基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模的14.49%。在2017年资管规模达到18.77万亿元的高峰后，券商资管整体规模持续减少，如今已下降10.22万亿元至8.55万亿元。

中基协发布的最新数据显示，2020年四季度，中信证券以1.03万亿元的月均规模遥遥领先，第二名招商资管月均规模为5148.89亿元，国泰君安资管位列第三，月均管理规模为5119.3亿元。

同时，中金公司、广发资管、国信证券的资管月均规模实现同比增长。其中，中金公司资管月均规模为2670.16亿元，同比增长90.71%；国信证券资管月均规模为1529.94亿元，同比增长9.17%；广发资管月均规模为2953.48亿元，同比增长8.76%。

其余14家券商（国海证券、平安证券、浙商证券为新进，不计算入内）的资管月均规模均出现不同程度的减少，其中有10家降幅均超10%。此外，长城证券、开源证券、第一创业掉出券商资管月均规模排行榜前20名，国海证券、平安证券、浙商证券跻身其中。

综合来看，中信证券持续完善投研体系建设，资管市占率不断提升。中信证券近日发布的2020年年报显示，其资管主动管理规模占比提升至77.04%，资管新规下中信证券私募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资产证券化产品）市场份额约13.5%，排名行业第一。

同时，中信证券还在不断推进资管业务发展，今年2月底中信证券同意公司出资不超过30亿元（含）（其中初始注册资本人民币10亿元），设立全资子公司中信证券资产管理有限公司（暂定名）。

对此，粤开证券首席策略分析师、行业组负责人陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商资管业务在资管新规的引导下，不断压降定向资管规模，借鉴美国投行资管业务发展的经验，我们认为对国内券商而言，一是，综合实力较强的头部券商，可以借鉴美林和高盛的全产业链发展模式，逐步丰富自身资管产品种类，加强客户细分，满足不同客户资产管理需求，同时做好内部协同，和经纪业务、投行等部门合作扩展资金来源，借助投行项目资源设立ABS等产品，积极开展衍生品等创新业务。二是，对于大量中小券商而言，可以参考嘉信理财从折扣经纪商向综合金融服务商转型的成功经验，结合自身特点和外部资源，集中力量深耕部分领域，通过特色资管产品打造品牌优势。”

主动管理能力持续增强

现阶段，资产管理行业的转型攻坚战已经进入关键节点，各子行业的监管框架基本成型，子行业之间基于资源禀赋的差异而形成的错位竞争格局逐渐形成。资管新规使通道业务压缩，主动管理能力成为发展资管业务的关键。

去年四季度，排名前20位的券商主动管理资产月均规模合计34185.97亿元，较2019年四季度增加5083.68亿元，月均规模超过1000亿元的券商共有12家，其中，中信证券位列第一，月均规模为6646.57亿元，同比增长47.5%；第二名国泰君安资管月均规模为3327.61亿元，同比下降21.13%；第三名为招商资管，月均规模为2760.25亿元，同比增长52.13%。

从主动管理资产月均规模的变动情况来看，有12家券商同比增长，其中中金公司的增幅最大，达到114.51%，月均规模为2432.6亿元。同时，德邦证券、安信证券掉出券商主动管理资产月均规模前20名榜单，顶替上来的是国信证券、国海证券，其月均规模分别为1063.55亿元、677.19亿元。

在16家有数据可比的券商中，有13家券商主动管理资产月均规模占其资管月均总规模的比例超50%，其中有4家的占比超过70%。中金公司主动管理资产月均规模占其资管月均总规模的比例为91.1%，位列第一；其次是中泰资管，占比为78.18%；广发资管排名第三，比例为78.08%。

对于券商资管的发展，中信证券直言：“未来，资产管理机构应继续坚定主动管理的核心定位，持续强化资产配置、策略开发、产品管理、风险控制能力，优化客户服务体验，探索特色化、差异化的资产管理业务。”

陈梦洁进一步向《证券日报》记者分析称：“券商私募资管业务分化和竞争加速，未来主动管理能力将成为布局重点，券商主动管理比例的持续提升将推动管理费率增长。根据中基协2020年三季度券商私募资管规模TOP20排名，头部券商资管规模的变化趋势出现明显分化，中信证券、招商证券、国泰君安、华泰证券的月均私募资管规模和主动管理私募资管规模均排名前四。”