两类资金操作现分歧 “聪明钱”更胜一筹？

“嗅觉敏锐”的北向资金和机构资金一般被市场称为“聪明钱”。近期，“聪明钱”和普通投资者的操作正出现明显分歧。数据显示，3月以来，北向资金呈净流入状态，宽基ETF也大多被机构大规模买入。不过，基金发行市场却明显降温，投资者对新基金兴致大减。

Wind数据显示，3月以来北向资金净买入152.02亿元。从资金流动趋势来看，净买入额从负值向正值切换且逐渐攀升。截至3月17日，北向资金在3月第一周呈净流出状态，流出额为8.36亿元；从第二周开始呈净流入状态，第二周和第三周的流入额分别为66.14亿元和94.24亿元。

另外，机构集聚的宽基ETF也出现明显变化，资金呈净流入状态，这意味着机构资金或正逆势买入。Wind数据显示，截至3月16日，3月以来呈资金净流入的股票型ETF基金中，流入资金超5亿元的基金共10只。其中，7只为宽基ETF，共计流入116.31亿元；3只为行业ETF，共计流入57.01亿元。

从类型来看，7只宽基ETF均为跟踪科创板、创业板和中证500指数的产品。其中，资金流入排名前三的为华夏上证科创板50ETF、南方中证500ETF和易方达创业板ETF，分别流入资金32.24亿元、32.20亿元和19.86亿元。值得注意的是，上证50ETF本周也迎来净流入。以华夏上证50ETF为例，本周前两个交易日净流入额约10亿元。

主动偏股基金新发市场则明显降温，新发基金规模骤减，多只基金延长募集期。据多名基金销售人士透露，相比2月份，部分基民的赎回情绪有上升态势。

Wind数据显示，以认购起始日为统计标准，截至3月17日，月内新基金发行总数仅26只，尽管3月已过半，但发行份额合计仅为467.11亿份，相比2月的2965亿份和1月的5621亿份出现较大幅度下跌；平均发行份额为17.97亿份，降至2020年7月以来的最低水准。

提前结束募集的产品和“日光基”已难寻踪迹，基金完成募集速度明显放缓。银华基金、华夏基金、广发基金、招商基金等15家基金公司旗下的近20只产品均发布延长募集期公告。光大证券统计显示，以月度为计算单位，2021年1月至3月期间，提前结束募集的基金数量占比分别为84.6%、66.6%和32.8%。“日光基”数量占比也在逐步降低，2021年前两月“日光基”数量占比分别为39.7%和21.2%，进入3月份后尚未出现“日光基”。

此外，据机构测算，主动偏股基金仓位下降，对“抱团股”有不同程度减仓。华安证券研究发现，整体来看，“抱团股”仓位较重的基金在春节长假后的第一周（2021年2月18日至2月19日）处于观望状态，有所顾虑，仓位基本维持不变，经历后续两周大幅回调后，开始逐步减仓。就个股而言，自2021年2月19日至3月4日，2020年四季度基金前30大重仓股中，“抱团”基金在27只股票上都进行了一定幅度的减仓。

根据财通证券仓位测算模型，截至3月12日，全市场3157只主动权益基金（不含股票多空型）的权益整体仓位为83.87%，其中股票型基金仓位94.48%，偏股混合型基金仓位93.27%，灵活配置型基金仓位72.64%。与3月5日相比，各类主动权益基金整体仓位均有小幅降低。

业内人士表示，持有人追涨杀跌的行为，有时会让基金经理比较“为难”。相对适合持有人的投资操作，应该是在看好基金经理的基础上，敢于在其大跌时加仓，平滑持有成本。如果基民追涨杀跌，当业绩上涨时，基金申购量变大，基金经理就必须持续加仓，否则会摊薄原有持有人的收益，在市场过热时可能被迫追涨；业绩下跌时，基金经理往往面临“巧妇难为无米之炊”的状态，因基金赎回或无人问津，缺乏“子弹”买入，从而难以提前布局。