两融余额12天降200亿 融券余额逆市增长15亿

近一段时间以来，A股表现持续低迷。作为观察投资者情绪重要指标的两融规模有什么变化呢？

数据显示，3月1日至16日12个交易日中，两融余额减少200亿元。但行业人士认为，近期两融业务整体表现平稳，一方面受益于年前积累的浮盈，另一方面近期并没有出现极端个股带来的无量跌停现象。

值得注意的是，融资规模和融券余额的整体走势相反，融券规模逆市增长了15亿元。

两融余额

月内减少200亿

Wind数据显示，截至3月16日，两市两融余额1.65万亿元，相较2月末的1.67万亿元，减少200亿元。

具体来看，3月1日至3月16日合计12个交易日，期间上证指数下跌1.78%。两融余额在2月最后一个交易日锐减103亿元后，3月前三个交易日有所回升，3月3日两融规模达到1.68万亿元；但3月4日至3月10日，两融规模五连降，合计减少规模超过300亿元，其中3月9日一天减少116亿元，3月10日达到近期最低值1.646万亿元。不过，3月11日和3月15日，两融规模有所回升。

有大型券商两融业务负责人向证券时报记者表示，近期两融业务整体比较平稳。最近A股行情表现不佳，一方面是年前积累了一段时间的上涨，很多两融客户账户保有浮盈，两融客户整体维持担保比例比较高，短期虽然会有相对幅度的回撤，但这种回撤并没有造成断崖式的巨幅下降，对市场整体稳定性不会造成较大影响。

另一方面，对两融业务而言，大家日常比较关注的是一些特殊标的的无量跌停，比较容易引发两融客户的极端性、个性化风险，但最近一段时间类似标的很少，所以也没有引发两融业务的较大风险。

机构：融券余额

将保持快速增长

两融余额是观察A股投资者情绪的重要指标，最近投资者做两融业务的热情是否会比较低迷呢？上述两融业务负责人表示，近期普通投资者的市场情绪肯定受到一些影响，但对专业投资者而言影响偏小。

该负责人认为，市场的短期调整并不改变经济运行的趋势，更不会改变专业投资者的长期投资策略。

3月1日至3月16日，A股表现持续低迷，A股市值整体有所缩水，两融余额占A股市值的比例有所提高。在2月末，两融规模占A股市值的比例为2.56%；至3月16日，两融规模占比提升至2.59%。

另外，虽然近期两融余额整体缩水，但融资规模和融券余额的走势不同。Wind数据显示，3月16日，两市融资规模为15098.56亿元，相较2月底减少了205.24亿元；融券余额为1411.80亿元，相较2月底增加15亿元。

去年开始，监管层不断对两融业务释放利好政策，融券业务作为券商新的业务增长点受到了广泛关注。瑞银证券分析师曹海峰表示，融券业务将成为券商行业收入增长的拉动因素之一。据瑞银证券对融券业务收入贡献敏感性测算，融券业务在2025年可为券商行业贡献1.2%~10.9%的收入。

有资深券商人士认为，随着资本市场改革深化、市场多空工具进一步丰富和成熟，投资者行为进一步机构化和产品化，参照成熟市场的多空比例，预计A股融券余额仍会保持快速增长，融资融券业务仍将是券商重要的收入贡献和增长来源。