前两月多项经济数据同比大增后，宏观政策下一步发力在哪？

2021年1-2月份，中国经济保持恢复性增长，积极因素继续增多，呈现供需两端双向复苏态势。

国家统计局15日发布的2021年1-2月国民经济运营情况数据显示：工业、服务业、市场投资、消费、出口等数据同比均大幅提升。其中，工业增加值同比增长35.1%，城镇固定资产投资同比增长35%，房地产开发投资同比增长38.3%，社会消费品零售总额同比增长33.8%。

国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人刘爱华15日在国新办新闻发布会上表示，今年前两个月，从同比数据看，受2020年同期基数较低等因素影响，主要指标同比增速较高，扣除基数影响，主要指标增势平稳，宏观指标处于合理区间。从趋势上来看，今年1-2月份主要指标延续了2020年二季度以来的稳定恢复态势， 2021年中国经济继续保持稳定恢复的态势是有基础、有条件的。

她也指出，当前国际形势仍然复杂严峻，国内经济恢复的基础尚不牢固；不同行业、领域的经济复苏仍不平衡；小微企业面临融资、经营压力；接触性、聚集性行业的消费仍待进一步提振；劳动力市场中的结构性矛盾在恢复过程中也开始显现。

下一阶段，她称，中国将保持宏观经济政策的连续性、稳定性、可持续性，促进经济运行在合理区间，继续为企业纾困，根据具体的形势变化对宏观政策进行调整完善，促进经济基本盘的稳定。

供需两端持续修复

今年以来，中国经济的供需两端持续修复。从1-2月份国民经济运行的各类数据来看，除了工业生产和出口保持较高增速外，国内需求也持续回暖。

从供给端来看，第三产业逐步恢复，服务业商务活动指数位于扩张区间，1-2月份，中国服务业生产指数同比增长31.1%，比2019年1-2月份增长14.1%，两年平均增长6.8%；第二产业增长加快，装备制造业和高技术制造业增势良好，从环比看，2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，连续12个月高于临界点,企业生产经营活动预期指数升至59.2%，高于上月1.3个百分点。

从需求端来看，在固定资产投资方面，1-2月份，中国固定资产投资（不含农户）45236亿元，同比增长35.0%，比2019年1-2月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%。其中，高技术产业和社会领域投资增长较快，同比分别增长50.1%和48.0%。此外，民间投资增长36.4%，两年平均增长1.4%。

在居民消费方面，1-2月份，社会消费品零售总额69737亿元，同比增长33.8%，比2019年1-2月份增长6.4%，两年平均增长3.2%。

财信证券首席经济学家伍超明对第一财经分析称，中国经济增长的内生动能正在被持续激活。2021年国内消费增长趋于改善，但也应关注到消费的结构性问题和有效需求偏弱的现实。

根据上述统计局数据，1-2月份，消费的主要支撑点仍在于汽车、升级类商品销售的快速增长。按消费类型划分，餐饮收入7085亿元，同比增长68.9%，两年平均下降2.0%。

同时，从物价水平来看，前两个月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.3%。分月看，1、2月份CPI同比分别下降0.3%和0.2%，环比分别上涨1.0%和0.6%，其中，剔除食品和原油后的核心CPI同比涨幅分别为-0.3%和0.0%。距离2021年CPI涨幅3%左右的目标仍有距离。

中国人民大学经济学院副院长王晋斌在接受第一财经记者采访时称，物价总体水平处于低位，反映了国内消费仍相对疲弱。当前，失业率仍存在上扬风险，居民谨慎性消费心理在短期内难以得到改善，一段时期里，居民消费的潜在增速会被压制。

刘爱华也表示，不同领域、行业的消费复苏情况有所差异。目前，接触性、聚集性行业的消费水平尚未恢复到疫情前的水平，这其中就包括了餐饮消费。

为进一步刺激居民消费，她表示，下一步将从三个方面着手。一是提高居民消费能力，通过稳定扩大就业，促进居民收入的稳定增长；二是改善消费环境，提振居民消费信心；三是全面促进消费。这其中包括，提升传统消费，比如汽车、家电的大宗商品的消费。适应网络时代的发展，培育包括网购在内的新型消费。发展健康、文化、旅游等服务类消费。

展望后续国内消费市场，伍超明称，二季度后，随着疫情影响的逐步消退，餐饮、旅游等受疫情影响较大的服务业将出现较大幅度反弹，并带动消费恢复性增长。“由于全年消费增速还将受到居民收入恢复情况和房价高企对消费的抑制效应等因素的影响，全年消费恢复速度不宜高估。”他说。

民间投资回暖 制造业投资仍待修复

数据显示，2021年1-2月份市场活力继续提升，企业预期总体向好。同时，随着出口短期表现向好和工业企业盈利增速的持续提升，民间投资也得到较大程度修复。

刘爱华称，今年1-2月份，在投资方面，增长比较快的是高技术产业投资、社会领域投资。可以说，补短板、强弱项、增后劲的投资是在普遍加快发展的，这也体现了投资对优化供给结构所起到的关键作用。

她还认为，目前，在投资领域恢复比较慢的是制造业投资，制造业投资两年平均下降3.4%，距离制造业投资恢复可能还需要一些时间。

对于制造业复苏缓慢的现象，伍超明认为，主要有两点原因。一是国内需求端的恢复缓慢，消费需求的恢复速度明显慢于生产端；二是去年四季度以来，CPI持续低增长，下游企业盈利能力较低，这导致下游投资增速恢复偏慢。

除了国内市场整体需求不足外，中国国际经济交流中心学术委员会委员王军还认为，制造业复苏缓慢还受中长期产能过剩的影响。当前，实体经济资本回报率相对偏低，延续了近年来的下行态势，很大程度上抑制了企业扩大投资的积极性。

此外，他表示，随着利率市场化的深化，原本保持较高负债率的企业，尤其是小微企业，其实际融资成本也在逐渐上升或维持高位，企业经营负担进一步加大。

“当下，经济复苏的结构性特征明显，生产端好于需求端，大企业好于小企业。”伍超明称，小微企业是中国吸纳就业的主要主体，所以，就业方面也出现了结构性特征。

2021年政府工作报告要求，中小微企业和个体工商户困难较多，要注重改革和创新办法，助企纾困和激发活力并举，帮助受冲击最直接且量大面广的中小微企业和个体工商户渡难关。

今年全国两会期间，工业和信息化部部长肖亚庆在在答记者问时也提到，中小企业量大面广，相关扶持政策的出台和这些政策的落地，除了靠部门以外，还期待广大中小企业的所在地，结合实际推出和实施更精细的政策，这些政策可能更具有针对性。