2月地方债发行约557亿元：为何同比下滑超八成？

根据wind数据，今年2月份地方政府债券发行约557亿元。这与去年同期相比下降约87%，与上个月相比下降约85%。

为何2月份地方政府债券发行规模大幅下滑？最主要的原因是今年地方政府新增债券尚未提前下达给地方，因此按用途来看，今年2月份地方政府债券均为再融资债券，即发债用来偿还旧债。

为了控制地方政府债务风险，中国对地方政府债务采取限额管理，发行新增债券额度必须在全国两会期间经全国人大批准后才下达地方。不过近些年为了充分发挥债券资金效益，全国人大常委会授权国务院可以提前下达部分新增债券额度，财政部将这些额度分配至各省市后，地方才能在限额内发行新增债券。

前两年均有万亿元规模的新增债券提前下达地方，这使得地方政府在前几个月能够发行规模较大新增债券，比如去年1月和2月地方政府发行了约7851亿元和4379亿元债券，均为提前下达的当年新增债券。

第一财经记者从多位地方人士处了解到，今年地方还未收到提前下达的新增债券。因此今年前两个月地方发行的均是再融资债券。

渣打银行大中华区首席经济学家丁爽认为，由于去年执行的赤字低于预算，而预算赤字的融资几乎全额到位，各级政府在2021年年初有接近2.5万亿元的闲置资金，减少了今年一季度发行政府债券筹资的紧迫性。

另外有专家认为，受疫情冲击去年一季度主要经济数据基数较低，而今年以来经济稳步复苏，稳增长压力相对较小。去年地方新增债券规模较大，还有少量新增专项债券未发行，因此也不急着提前下达今年的新增债券。

按照惯例，今年即将召开的全国两会期间，全国人大将审议预算报告，确定今年地方政府债务总限额。财政部将在总限额内，根据债务风险、财力状况等因素并统筹考虑国家宏观调控政策、各地区建设投资需求等提出方案，报国务院批准后下达各省级财政部门。各省再逐级下达各个市县债务限额。各省将在限额内发行新增债券。

除了新增债券未提前下达地方外，2月份地方债发行规模较少跟春节、季节性因素也有关。

去年为了应对疫情，加快政府投资稳增长补短板，地方政府举债规模创新高，约6.4万亿元。地方政府债务余额今年1月攀升至26万亿元，地方政府债务率接近100%国际警戒线下限。

财政部部长刘昆表示，今年将保持政府总体杠杆率基本稳定，为今后应对新的风险挑战留出政策空间。合理确定赤字率和地方政府专项债券规模，保持适度支出强度。

机构预计，今年地方政府债券发行规模将依然维持在高位，但考虑到财政可持续性和给未来应对风险预留空间，地方债规模增速将有所放缓。

此前财政部官员公开表示，在宏观经济好转后，地方政府法定债务特别是专项债务规模要逐步“退坡”，防止形成路径依赖和债务风险持续累积。