转板规则备齐 新三板值得抱以更高期待

安宁

2月26日，元宵节。在这个喜庆团圆的日子里，新三板转板制度的相关重磅文件也圆满落地。沪深交易所分别发布新三板挂牌公司向科创板、创业板转板上市办法，对新三板转板上市条件、转板上市审核、限售安排衔接及交易机制衔接做出了具体规定。同时，全国股转公司也发布了挂牌公司转板上市监管指引。

这一系列文件的发布实施意味着新三板转板制度的重要文件均已落地，新三板转板上市工作已驶入开往科创板和创业板的“高速路”。

统计显示，截至2月26日，精选层挂牌企业数量达到51家，51家企业累计完成募资130亿元。此外，目前还有160余家企业处于精选层辅导和申报环节。

笔者认为，新三板转板通道打通后，对多层次资本市场的互联互通、中小企业的发展壮大以及新三板市场功能的发挥都将产生深远影响。

首先，转板机制搭建了多层资本市场体系之间的桥梁，畅通了多层次资本市场之间的互联互通，进一步优化资本市场资源配置功能。

目前，我国多层次资本市场体系层次分明，主板、创业板、科创板、新三板以及区域股权市场等定位清晰，形成各有侧重、相互补充，错位发展的格局。

根据转板上市的文件，当前新三板转入板块范围为上交所科创板或深交所创业板，这样的转板安排有利于新三板与科创板、创业板的改革相衔接，完善了多层次资本市场的链接通道，充分发挥了新三板在多层次资本市场中承上启下的核心作用，促进各板块之间的协同发展的同时，实现了多层次资本市场之间真正意义的互联互通，独立而不孤立的新发展格局。

其次，转板机制打通了中小企业成长上升的通道，增强企业发展的信心和活力，夯实了经济高质量发展的基础。

作为主要为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务的资本平台，新三板在支持服务中小企业方面作用凸显。

全国股转公司数据显示，截至2020年末，新三板存量挂牌公司8187家，服务了包括沪深在内资本市场中九成的中小企业；挂牌公司累计融资上万次，筹资金额约5300亿元，超1500家公司在亏损阶段获得融资，缓解了中小企业融资难问题；实施并购重组1633次，涉及交易金额2188.72亿元，有效促进了企业资源整合和转型升级。

而转板机制的开启将进一步健全中小企业发行融资方式，降低融资成本，为科技含量高、成长潜力大的中小企业开辟了一条融资发展的新通道，同时，也让中小创企业更好地找准自身发展定位，坚定中小企业长期稳定发展的信心。

第三，转板机制将促进新三板市场的功能发挥，提升市场的活跃度，加速新三板企业的价值发现，夯实市场资本形成、资源配置与财富管理功能的基础。

与“精选层、创新层、基础层”的分层机制结合，转板机制构建出上下贯通的市场结构，有利于提升新三板市场的融资功能和定价能力，形成符合投融双方需求的良好市场生态。

与此同时，在转板机制下，不仅为精选层的中小企业提供更好的融资平台，也对优质的创新层、基础层中小企业起到带动作用，更好地服务中小企业的同时，进一步增强新三板市场的吸引力。

笔者认为，转板机制的启动，更大的意义在于多层次资本市场体系的贯通。可以预期，由于这种连接和贯通，一个对于中小科技企业更友好的资本市场已然可见，值得投资人抱以更高的期待。