美股“牛市女皇”的最爱齐暴跌：比特币和特斯拉遭双杀

随着美债收益率飙升，通胀预期攀升所带动的“再通胀交易”正在引发一波机构大调仓，科技股和比特币这两大标志性资产遭遇双杀。

特斯拉和比特币恰好是美股“牛市女皇”、ARK投资管理首席投资官伍德（Catherine D. Wood）的“赚钱利器”，她也因在2020年重仓相关标的而名声大噪。一年来，特斯拉最高涨幅高达1000%，比特币价格最高时涨幅则逼近1350%。而特斯拉CEO马斯克不仅买入比特币，2月初也在推特上持续发文称，“比特币挺好的”“我是比特币的支持者”“我觉得，那些传统的金融人士，很快就可能接受比特币”。

然而，水能载舟亦能覆舟，近期投资风向的转变导致上述资产“抱团”下挫，比特币和科技股等明显跑输再通胀概念。例如，周一标普500行业分类指数概况显示，能源指数涨3.47%，金融指数涨0.98%（摩根大通：+0.94%；美国银行：+1.77%） 。但疫情期间的热门板块普遍下挫，例如，非必需消费品跌2.15%（亚马逊：-2.13%；特斯拉：-8.55%），信息技术跌2.26%（苹果：-2.98%；微软：-2.68%） 。

比特币和特斯拉遭遇“双杀”

截至2月25日收盘，特斯拉报价742.02美元，较年初近900美元的高点下挫近18%。本周一，特斯拉的股价大跌8.6%，导致马斯克的资产缩水了152亿美元，并失去了世界首富宝座，亚马逊公司创始人贝索斯（Jeff Bezos）重回榜首。

与此同时，比特币的跌幅也颇为惊人。比特币此前一度触及近58000美元的巅峰，但23日在欧洲盘和美洲盘的16个小时里，下跌了17%，在价格跌破50000美元之后，价格不停下探，并测试45000美元大关卡，导致众多加杠杆的散户爆仓，到了25日反弹至50000美元附近。

之所以此次暴跌引发恐慌，是因为跌幅剧烈，且“再通胀交易”的势头看似愈发确立，不利于高beta的科技股，而且近期比特币和特斯拉也在互相影响。一方面，比特币大跌也直接影响了对外公布持有15亿美元比特币的特斯拉股价，积极的财报也回天乏术；另一方面，过于自信的特斯拉CEO马斯克在上周日发布推文称，比特币价格“好像太高了”。部分分析师认为，这导致比特币价格在过去两天向下修正20%。

在机构看来，特斯拉当前的技术面并不乐观。“特斯拉股价暴涨1000%的过程中出现的任何一次回撤，幅度都不及当前这次。”嘉盛集团资深分析师Matt Weller对记者表示。在他看来，股价过去6周反复冲击900美元都未能站于其上，之后调头向下考验2021年最低点。更具冲击性的是，股价目前交投于远低于其50天指数移动均线的水平，是4月以来第一次；14天RSI正探入超卖区域，暗示当前下跌的力度大于自去年3月疫情低点强力反弹1000%途中出现的任何一次回撤。未来需要重点关注的支撑位将是100天指数移动均线，即650美元附近。如果下破该位，可能扩大下行。

与特斯拉主业更相关的话题是，宝马CEO齐普策近期在一次会议上公开表示，“特斯拉要维持那样的发展速度并不容易，因为汽车行业的对手们正在大踏步前进”。相比仅占特斯拉市值区区0.2%且逐日波动剧烈的数字货币带来的威胁，存量电动车制造商竞争日渐激烈的风险，切实危及特斯拉的行业地位，有可能削弱其先发优势。近期有关特斯拉调降其Model 3和Model Y车型售价的消息强化了这方面，表明该行业的竞争正在白热化。

关注抱团下挫的连锁反应

比特币和特斯拉看似已经被“绑定”，而它们“抱团下挫”所引发的风险不容忽视。

ARK指数又可以被称为“散户指标"，根据Fidelity官网数据，ARKK（以颠覆式创新为主要标的的ETF）目前散户持股占比为76.67%，ARKW（以下一代物联网为主要标的的ETF）散户持股占比为85.74%，ARKF（以金融科技为主要标的的ETF）为93.44%，其余的ARKQ、ARKG散户占比都高达100%。风险在于，一旦行情开始反转、有人亏钱，就有人赎回、不断下跌，从而形成“羊群效应"。

这种趋势目前很可能持续。根据记者了解，目前全球机构似乎都在进行调仓，方向也类似——从受益于疫情的科技股和此前被过度抱团的新能源股，转向受益于疫苗普及和通胀、早前估值大幅跑输的旧经济板块。1月24日，10年期美债收益率一举突破1.4%，年初总计飙升40基点（BP），这无疑导致对利率敏感的科技股或成长股承压。

不过，“牛市女皇”还在越跌越买，特斯拉在周二大跌之际获ARK增持公司11.5万股股票。伍德称，仍看好特斯拉，并将继续买入。同样，ARK也仍在买入比特币。例如，数据显示，2月22日，ARK旗下基金ARKW买入灰度比特币基金(GBTC)共计6.81万股，合计金额约为364万美元。

但是，散户似乎已经有点按捺不住了。根据2月25日早间数据，投资者在周一从ARKK撤回了4.65亿美元，从ARKG撤回了2.02亿美元，从ARKW撤回了1.19亿美元，均创下了单日资金流出纪录。此类赎回将促使ARK旗下基金抛售更具流动性的股票，以应对短期内的压力。

旗舰ARK ETF在连续两天的市场大跌中遭遇大额赎回

本周三，伯克希尔·哈撒韦公司副董事长、巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格（Charlie Munger）也驳斥了特斯拉股价的飙升，以及最近比特币的热潮。在《每日周报》年度股东大会上，芒格在采访中表示自己也不知道是比特币价格达到5万美元更疯狂，还是特斯拉达到1万亿美元的完全摊薄企业价值更疯狂。他称：“我也有着同样的困惑，塞缪尔·约翰逊（Samuel Johnson）面对类似的问题也曾有过这样的困惑，他曾说过：我无法决定跳蚤和虱子之间的优先级。我对这样的选择也有同样的感觉。我也不知道哪个情况更糟糕。”

他补充说道：“比特币让我想起了奥斯卡·王尔德（Oscar Wilde）关于猎狐的说法。他说这是一种沉默寡言的人追逐着不可吃的东西的做法 。” 在这次活动上，芒格还对新手投资人发出了警告，他认为，当前有许多新手投资人正在被Robinhood等应用引诱进入交易泡沫。

面对比特币、区块链等新兴事物的冲击，芒格也开始为传统金融说话。在被问到银行业面临的最大威胁是什么，是比特币还是Apple Pay和Square等数字钱包时，他表示：“我不认为比特币最终会成为通行全世界的交易媒介，它的波动性太大，无法很好地扮演交易媒介的角色。而且它真的像是一种人为制造的黄金替代品。因为我从来不买黄金，所以我也不会购买比特币。”