创业板指高开低走快速跳水，警惕几大调整信号 | 市场观察

2月18日，A股迎来牛年首个交易日。在市场人士一片看多声音当中，经历了连续25个月牛市的A股，在牛年到底能不能继续“牛”？

然而A股开市却并不如市场预期的那般理想，其中创业板指高开低走，开盘一度创出3476点的本轮牛市新高，之后却快速跳水，全天大跌2.74%，成交2031亿元，报收3320.14点。其实节前的创业板指，已经呈现了“上涨缩量，调整放量”这种并不好看的技术走势。

过去一年领涨创业板的指标股宁德时代（300750.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）、东方财富（300059.SZ）分别收跌3.79%、5.67%、2.26%；这三者当中，宁德时代市盈率（TTM）早已超过200倍，而迈瑞医疗和东方财富的市盈率也都超过80倍。

在2月3日到2月5日这三个交易日的调整当中，创业板指的成交额分别为1852亿元，1742亿元和1620亿元；随后三个交易日（2月8日到2月10日）该指数虽然继续高歌猛进，连创新高，但三天成交额已经萎缩到1527亿元、1589亿元和1602亿元。

2015年6月在创业板指见历史大顶前后，也出现了类似的情况，当年6月9日到6月11日这三个交易日出现上涨，成交额分别为1573亿元、1690亿元和1675亿元。6月9日之前的三个交易日出现调整，成交额分别为2070亿元、1991亿元、1806亿元。

除了上述技术面之外，现在跟当年的另一个类似之处，则是易方达等多家基金公司爆款产品的热销。

2021年1月18日，由冯波管理的易方达竞争优势企业混合基金募集规模逼近2400亿元。1月19日易方达公告称，对1月18日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认，有效认购申请确认比例为 6.25%。

时间回到近六年前，2015年5月25日起公开募集的易方达新丝路灵活配置混合基金的首募规模接近300亿元，易方达当时公告称，原定于5月29日收官的募集计划，提前到5月26日结束募集。

当前因为市场风格走向比较极端，资金追捧某些特定板块，2021年基金经理表现可能会继续分化。不过总体来看，经历过2019年和2020年的火爆（平均收益率都在45%左右）之后，2021年A股全体基金经理收益率的中位数有可能是负数。

从2020年第四季度披露的基金报告来看，部分基金规模扩大几倍，用向新基民募集的大量资金，买入既有重仓股推高股价和基金净值，是过去三四个月实实在在发生的事情，但这不可能是“永动机”效应。

牛市迄今已持续25个月，比2008年以后几轮牛市时间都长。回顾A股历史，2005年6月到2007年10月的那轮牛市历经28个月。