中国股市需要牛精神牛韧劲

董少鹏

今天，沪深股市迎来牛年第一个交易日。在经济形势依然复杂、稳增长任务依然繁重的背景下，希望所有市场参与者多一点“牛精神”“牛韧劲”，增强系统性思维，把握住大方向，提高风险规避能力。

所谓“牛精神”，就是踏踏实实、辛勤耕耘。脱离基本面的投资必然是不踏实的投资，要基于上市公司的基本面进行价值判断，坚持中长线投资策略。对投资者而言，所谓“牛韧劲”是理性看待短期波动，透过纷纷扰扰的现象看清大趋势，坐得住冷板凳。对于股市自身来说，“牛韧劲”就是基础制度扎实、监管有效，虽然每天有起伏波动，但中长期预期稳定。

把握今年资本市场发展大方向，研判其中新的增长点，要从宏观经济基本面和资本市场改革要点两方面加以分析。尤其要增强资本市场的适应性、包容性、稳定性。

稳定宏观经济还需要做很多工作。对2021年全球经济走势，多数分析人士提升了乐观情绪，主要理由是新冠疫苗接种工作已经展开，主要经济体的经济刺激政策保持延续。国际货币基金组织预计2021年全球经济增长将达到5.5%。中国将继续成为全球经济增长的主要引擎，不少机构预计中国2021年增长幅度在8%左右。但也要清醒看到，这些预测是在2020年全球经济遭遇重创、基数较低基础上的预测，并不意味着复苏进程十分稳定，也不意味着疫情冲击消失殆尽，贸易投资活动仍可能低迷。主要经济体之间加强政策协调和贸易合作依然是重要选项。

中国已经开启了“十四五”规划的新航程，“六稳”“六保”政策将持续发挥作用，政策上不急转弯，把经济运行保持在合理区间作为基本目标。中国市场规模巨大，内生动力强，经济具有较强的韧性。要用好这一有利条件，继续深入推进供给侧结构性改革，同时注重需求侧管理，重点在强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力、坚持扩大内需、全面推进改革开放等方面发力。这些部署将科技创新核心地位、产业链供应链稳定安全、扩大内需战略、优化经济结构、推进高水平对外开放、有效防范化解各类风险统一协调起来，体现了系统化思维，是克服各种困难、实现突破性发展的重要指引。

资本市场政策基调是夯实基础制度，优化市场质量，这是增强市场“牛韧劲”的必要条件。去年12月举行的中央经济工作会议，立足构建新发展格局，对金融体系和资本市场提出了新要求，重点是健全金融机构治理，促进资本市场健康发展，提高上市公司质量，打击各种逃废债行为；金融创新必须在审慎监管的前提下进行。2021年1月28日举行的证监会系统工作会议，提出“努力保持复杂环境下资本市场稳健发展势头”的目标，强调贯彻“不干预”的理念，完善市场内生稳定机制。

无论是经济全局，还是资本市场，都要坚持稳字第一、稳中求进。“稳”才能增强“韧性”。资本市场在金融、科技和产业良性循环与三角互动方面承担着重要职能，务必把基础制度建设好，把不该管的放手，把该管的管到位。今年要在融资端和投资端两方面加快改革，补上短板。融资端方面，主要是进一步落实发行注册制理念，加快推进配套制度规则完善、强化中介机构责任等工作，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件。深化上市公司提质改革和退市改革。投资端方面，主要是加大权益类基金产品供给与服务创新力度，推动个人养老金投资公募基金政策尽快落地，优化中长期资金入市环境。同时，监管者和行业机构要一起努力，维护市场稳定运行和持续发展势头。监管者要加强宏观研判，盯住流动性变化，监控资金杠杆水平，动态完善应对政策，严防跨市场跨领域跨境的交叉性、输入性风险。

构建新发展格局，为优势上市公司和拟上市公司带来了市场扩张和利润增长的空间，也将促进更多长线资金进入市场，适度加快储蓄转化为投资的进程。同时，由于价值投资理念日渐深入人心，两极分化、优胜劣汰的市场现象将进一步凸显。投资者要顺应这一变化，拥抱这一变化，注意规避风险。