生猪期货运行满月 1500多家机构客户入场

期间累计成交42万手，成交额1748亿元

本报记者 王宁

距离生猪期货上市已一月有余，整体来看运行平稳有序，功能有效发挥。

数据显示，截至2月9日，生猪期货共计运行了23个交易日，期间累计成交42万手，成交额1748亿元，日均持仓量2.2万手。同时，逾1500家单位客户参与了生猪期货交易，包括温氏股份、正邦科技、中粮肉食等部分大型生猪养殖集团。

多位业内人士告诉《证券日报》记者，生猪期货虽然运行一月之久，但产业客户参与情况超过预期，其功能同步有效发挥。从市场运行来看，期价有逐步走低之势，反映了投资者逐渐冷静对待交易。可以预期，未来还将有更多相关产业企业参与其中，届时其价格发现和套期保值功能将更加提升。

主力合约与首日收盘价基本持平

记者从大商所处获悉，截至2月9日收盘，主力合约2109报收于26845元/吨，与上市首日收盘价基本持平。从市场运行情况看，受市场对未来生猪供求趋势预期影响，生猪期货首月价格总体呈现下跌走势，近日考虑到冬春季节为生猪疫病高发期，有的养殖企业将生猪提前出栏，对下半年的价格预期产生了一定影响，导致价格有所反弹回升。

大有期货副总经理肖龙告诉《证券日报》记者，生猪期货上市运行一个月，整体呈现以下特点：一是成交比较活跃，持仓比较稳定。二是功能发挥有效，价格反映预期。三是产业基础好，金融创新快。据不完全统计，目前全国已经运作的不同类型的生猪价格“保险+期货”项目有近90个。四是社会关注度高。生猪期货具有广泛的群众基础，不仅生猪养殖企业和养殖户、证券基金机构、私募投资机构对之期盼已久，而且普通投资者参与热情度较高，上市后备受瞩目。

徽商期货农产品分析师郭文伟向记者表示，生猪期货上市以来，市场整体交易理性，呈现出成交量稳定、持仓量稳步增长态势，价格随生猪市场供应预期波动。同时，生猪期货目前交易门槛偏高，限制了散户的参与热情，但是机构客户参与度正在逐步提高，生猪期货上市为生猪行业提供了风险管理的新工具，机构客户参与度提高反映出期货风险管理功能正在被生猪机构客户积极使用。

记者了解到，业内除了对生猪期货运行情况关注外，对接下来首次交割也较为关注。肖龙表示，预计后期生猪期货还会有几方面变化：一是活体交割将成为市场热点。9月份的生猪活体交割将成为市场的关注热点，尤其是产业客户和机构客户。二是产业示范效应将逐步显现。在首批先行先试企业的示范效应下，产业客户将逐渐进场。三是饲料养殖期货品种联动性将加大。随着场内市场与场外市场的互动，尤其是养殖利润保险及套利产品的开发与应用，生猪期货与豆粕期货、玉米期货的联动性将加大。四是生猪期货产品线将日趋丰富。随着生猪期货实盘数据的增多，与生猪期货相关的机构化CTA策略、证券策略、CPI对冲等配置型或挂钩类产品将逐渐丰富。

郭文伟表示，目前市场各方仍在继续开展期转现交割和模拟交割，排查交割风险点，做好交割仓库、质检机构培训和增设交割仓库等准备工作，确保9月合约交割平稳顺畅。在市场定价模式多样化加速背景下，预计后市生猪行业将利用期货价格进行基差定价。

产业客户参与积极

截至目前，单位客户日均持仓占比37.7%，较上市首日提升了14.5个百分点。与此同时，牧原股份、金字火腿等上市公司在此期间也公布了拟参与生猪期货套期保值的相关公告。

肖龙认为，生猪期货已经是一个活跃性交易品种，但相对于庞大的现货产业来说，参与程度还有巨大的提升空间。同时，产业客户差异明显，一些风险管理意识和金融创新意识较强的产业客户已经迫不及待地参与进来，并且有的公司还专门为此成立了期货部门；但还有很多产业客户正准备进场，或还在继续观望。

他表示，由于首次交割时间是9月份，对于生猪期货现有制度的有效性还有待考验，一些谨慎的产业客户和机构客户还在继续关注。

事实上，近日生猪期货已完成首次期转现交割业务，为将来准备参与生猪期货交割的实体企业理顺了交割流程，也为生猪期货更好地平稳发展打下了坚实的基础。大商所相关负责人表示，后期将继续开展期转现交割和模拟交割，排查交割风险点，做好交割仓库、质检机构培训和增设交割仓库等准备工作，确保9月份交割平稳顺畅；同时，动态跟踪研究产业发展变化，持续推进市场建设发展，不断提升期货市场服务产业高质量发展的能力和水平。

“生猪期货的上市不仅为企业安排生产计划提供了参考依据，更为企业提供了风险管理的良好工具。生猪期货上市一个月，价格下跌后企稳，基本发挥了价格发现和套期保值功能。在经历了前期熟悉交易规则、交易下单的阶段后，我们开始在生猪行业研究方面投入更多精力。”武汉金龙畜禽有限责任公司投融资经理雷晨表示，公司以生猪养殖为主营业务，面临着较大的生猪价格波动风险，期待利用生猪期货为企业经营保驾护航。目前已开展的套保规模大约1000手，并已较好达到了套保目的。