嘉实基金归凯：成长风格有望总体占优 结构性机会显著

本报记者 王宁

近日，嘉实基金成长风格投资总监归凯表示，对A股市场中长期持乐观态度，成长风格有望总体占优，结构性机会显著。由于海外疫情仍未得到有效控制，全球经济仍面临巨大压力，受此影响，虽然中国经济复苏趋势明确，但仍处于弱复苏态势，国内流动性暂难显著收紧。

归凯表示，从中长期维度看，随着国内金融市场打破刚兑、居民资产再配置需求将有利于股票市场。虽然市场不排除阶段性震荡盘整，但中期看市场仍处于积极可为阶段，看好四大投资方向——重点看好科技、大消费、大健康、先进制造四大领域的核心资产。

在他看来，一个好的平台对基金经理来说非常重要。“我把研究团队比作中场球员，基金经理就是前锋。一个好的团队能为基金经理提供非常多的机会，或者说传出非常多的高质量的好球，这样子才有更大的发展空间。”归凯说。

在归凯看来，成长和价值并不矛盾，“事实上我们所说的成长投资和价值投资，都是广义的价值投资，只是不同的估值和成长性匹配度。只要是基于公司基本面的投资，看公司的DCF现金流折现，那都是价值投资。”

在具体的选股操作层面，归凯指出，会坚持“先长期、后短期”的逻辑。要先考虑一个公司的中长期基本面，把长期问题想清楚了，再看短期的边际变化。“先长期、后短期”可以显著提高投资胜率，因为“押宝”中长期基本面优质的公司，最多只是“输时间”，大概率不会“输钱”。

（编辑 张伟）