两融余额处于近五年高位 专家建议对场外配资等违规杠杆资金从源头上严管

本报记者 吴晓璐

对于A股市场而言，杠杆资金由于其对于风险和收益一定程度的“放大效应”一直颇受市场关注。

1月28日，2021年证监会系统工作会议提出，密切关注市场流动性变化，严密监控资金杠杆水平，动态完善应对政策。

Wind资讯数据显示，今年以来，上证指数刷新近五年新高，沪深两市两融余额突破1.7万亿元大关，其中，1月25日，两融余额达到1.716万亿元，创下近五年新高。截至1月28日，两融余额为1.69万亿元，占A股流通市值比例2.61%，较2020年年底增长790亿元，增幅4.88%。其中，融资余额为1.56万亿元，增长731.86亿元，融券余额为1428.36亿元，增长58.52亿元。

“目前来看，Ａ股市场的流动性充足，杠杆水平适中。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春接受《证券日报》记者采访时表示。除了两融，投资A股的杠杆资金中，有一些违规流入资金，对股市的影响比较大，需要监管部门合力监管。

粤开证券研究院首席市场分析师殷越对《证券日报》记者表示，沪深两市两融余额处于2015年以来高位。“除了融资融券之外，发行结构化产品、配资、代持等也是常见的投资A股的杠杆产品，该类产品存在一定的风险，出于维护市场稳定及投资者利益的考虑，对于此类业务需要严密监控。”

对于近年来A股的流动性变化，魏凤春认为，主要是由于居民资产配置逐渐发生变化。一方面，随着地产政策变动和居民财富有保值增值需求，资本市场成为我国金融供给侧改革的主战场，这种背景下，居民资产持续流入股市。另外一方面，过去两年，公募基金业绩较好，获得股民认可，更多居民资产借道公募流入A股，使得A股流动性充沛。

自2019年以来，上证指数震荡回升，各路资金纷纷入市。据中证登数据显示，截至2020年12月底，Ａ股投资者数量达到1.78亿户。过去两年，A股新增投资者3127.05万户。

据Wind资讯数据统计，去年公募权益类基金规模大幅增长，发行规模达1.69万亿元。今年以来，权益类基金依旧受热捧。今年1月份，权益类基金发行规模合计达3659.74亿元，占同期新发基金规模比例为75.93%。

“目前，需要担心的是一些业绩不好的公司被杠杆资金集中买入，被市场追捧。而对于业绩好的公司则基本不用担心，这些公司的风险不大。”魏凤春认为，对于资金杠杆，监管部门需要严监控。稳杠杆是目前金融系统的主基调，对于资本市场来说，两融仅仅是很小的一部分；对于场外配资等违规杠杆资金，最重要的是从源头上管控。未来希望监管部门可以逐步引导中长期资金入市，用时间换空间，引导市场价值投资。

（编辑 孙倩）