去年四季度大幅加仓 基金捕捉顺周期机遇

最新披露的2020年基金四季报显示，基于对股票市场流动性宽裕以及企业盈利较好的判断，公募基金相较于去年三季度加仓明显，整体保持高仓位运作。行业配置上，基金减仓了部分高估值板块，加仓行业主要集中在估值较低的顺周期板块上。

天相投顾数据显示，截至去年四季度末，全部可比基金的平均仓位为74.71%，相较于三季度末的69.89%提升了4.82个百分点。分类型看，在全部可比基金中，股票型开放式基金四季度末平均仓位为88.88%，比三季度末的84.12%提升4.76个百分点；混合型开放式基金四季度末平均仓位为71.59%，比三季度末的66.93%提升4.67个百分点。

行业配置上，从去年四季度的操作情况来看，随着部分龙头股估值水涨船高，基金经理开始重视股票的投资性价比，对于部分估值水平处于历史较高位置的板块和个股，进行了一定的减仓。

据天相投顾数据统计，信息传输、软件和信息技术服务业遭到公募基金减仓，配置比例由三季度末的4.56%降低至四季度末的3.7%。制造业的配置比例从三季度末的47.65%增加至四季度末的51.23%，加仓幅度为3.58个百分点；金融业的配置比例由三季度末的3.86%提升至四季度末的4.51%。

“我们认为市场前期过度追逐新兴行业的估值弹性，忽略了在传统顺周期板块有一批个股已极具估值性价比，我们判断其中存在较好的投资机会。从大小盘风格看，基于股债比、股权风险溢价、超额流动性等分析指标判断，以沪深300为代表的大盘蓝筹股具备较好的性价比，我们在风格上会更青睐于蓝筹龙头。”国泰价值优选灵活配置基金称。

汇添富逆向投资混合表示，去年四季度，基金减持了消费、医药类资产；重点布局受益于宏观经济改善的顺周期类资产，尤其是化工、资本品、建材领域具备全球竞争优势的龙头公司。此外，基金还布局了具备景气反转潜力的部分新兴产业，包括光伏、电动车，以及当前受损但中长期具备发展潜力的部分消费服务业。

博时主题行业混合在四季报中称，依然会将中国具有优势的制造业企业、高景气的细分行业作为重要的组成部分。尽管新能源车、光伏风电、军工等行业在四季度涨幅较大，但未来2-3年的高景气确定性较高，仍然是能够用盈利增长弥补估值风险的领域。