港股涨疯：AH溢价处于历史高位，南向资金一路凶狠抢筹

近一个月来，港股持续走强，1月19日，恒生指数收涨2.7%，创2019年5月以来新高。全天成交超3000亿港元，为2015年以来新高。恒生科技指数涨2.84%，地产、医疗、金融、消费品板块走强，安踏体育、舜宇光学科技、比亚迪电子、中金公司、港交所、美团等多只个股创历史新高。

机构普遍认为，港股牛市的逻辑已然非常清晰，有背靠中国、估值洼地、人民币升值、指数改革、南下资金加速抢夺定价权五大支撑。

尤其是南向资金的鼎力相助，Wind数据显示：从最近30天资金流向来看，南向资金已经连续20天呈现出净流入态势，其中，有12个交易日净买入额超百亿港元，1月18日成交净买入达229.71亿港元，19日南向资金实际净买入超越250亿港元，达到265.92港元，续创港股通开通以来新高。

估值偏低是港股市场多年以来的症结所在，国盛证券分析师张启尧认为，这在一定程度上是由于港股市场长期由以英国、美国等为首的外来资金所主导，缺乏自身活跃的沉淀性资金和市场定价权所致，但近年来，国内资金持续南下流入港股，有望重复过去数年北上资金影响A股的历程，抢过港股定价权，而港股市场也将同步经历估值体系向A股靠拢、估值系统性提升的过程。

当前，AH溢价指数为136.0，较前一周有所下降，但仍处于近四年以来的高位水平。Wind统计显示，沪港通104只交易标的中，A股溢价大于30%的便有90只个股；深港通26只交易标的中，A股溢价大于30%的有17只个股。

张启尧认为，纵观过去历次AH溢价走阔的历程，大多是由于A股相对港股的超涨，然而本轮有所不同，本轮AH溢价走阔在很大程度上是由于港股市场弱势乃至超跌，后续，随着港股市场新一轮牛市开启，港股估值也将加速修复，恒指有望跑赢上证。

从近1个月南向资金的买入规模来看，巨量资金高度集中于腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、中芯国际、美团等个股，近1个月成交额超千亿。

尤其是近7天来，腾讯控股净买入高达313亿元，中国移动净买入274亿元，南向资金的偏好十分也明显且坚定，聚焦于新经济、银行等优质标的。

招商基金认为，从中长期的角度来看, 在“弱美元、稳人民币”的趋势下，港股中资股的盈利确定性高、低估值的优势明显。叠加目前港股相较于A股的投资性价比处于历史高位，南向资金有望持续净流入。长期看好港股具有资产稀缺性的新经济板块，以及中概股回归受益的板块。