逆周期调节信号深度释放 企业跨境融资 宏观审慎调节参数下调

逆周期调节信号再次释放。中国人民银行、国家外汇管理局昨日发布公告，决定将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。

在业内人士看来，此举能够减少企业通过外币融资的额度，控制资金流入规模和速度，改善外汇市场供求状况，缓解人民币升值压力，防范短期国际资金流入的冲击。

国际金融问题专家赵庆明认为，该措施旨在通过市场化手段调节外汇负债情况。人民币升值以来，外汇资金流入有所上升，市场存在炒汇的行为，参数下调之后，能够一定程度抑制企业从境外融资的意愿和能力，使得资本流出、流入更加均衡，为人民币汇率稳定创造良好条件。

数据显示，2019年，我国新增外债921亿美元；2020年前三季度，我国新增外债2371亿美元，同时短期外债与外汇储备之比也由2019年底的39.78%升至2020年三季度末的41.23%。

中国民生银行首席研究员温彬表示，实现全口径跨境融资宏观审慎调节系数下调，意味着未来企业和金融机构跨境融资的上限趋于下降，有助于减少跨境资金的流入。

如今，跨境融资宏观审慎调节的主体已由金融机构进一步扩展至企业主体，进一步将企业参数下调至1，是在政策上保持一致性。2020年12月，人民银行、国家外汇管理局宣布，将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。

一名业内人士称，将企业纳入调节范围，或是受春节前刚性结汇盘及外资配置盘影响，当前市场对人民币的升值预期较为浓厚。经过最新调整后，可以从金融机构端和企业端“双管齐下”，抑制正在逐步上升的人民币升值预期。

从近几日人民币汇率表现看，人民币升势依然强劲。截至昨日21时，在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.4678、6.4580。

在赵庆明看来，下调参数实行“两步走”是因为金融机构和企业的性质有所不同，分两步下调参数是政策不断完善的过程。

“企业想要从境外融资，一方面可以通过金融机构，其境外融资能力更强；另一方面，也可以直接从境外借款融资。”赵庆明表示，从针对金融机构的相关参数下调，进一步扩围至企业，在调节管理上更加全面。

此外，相较此前针对金融机构的调整，最新调整更加体现了平稳有序推进的政策举措。公告明确，企业因此次参数调整导致跨境融资风险加权余额超出上限的，通知发布之前的跨境融资合约可持有到期。