机构论后市丨A股一季报行情可期 1月份上证指数将继续走高

12月28日至12月31日的一周里，沪指累计涨2.25%，深成指累计涨3.24%，创业板指累计涨4.42%。2020年度，上证指数全年涨13.87%，深证成指涨38.73%，创业板指大涨64.96%。

A股后市怎么走？看看机构怎么说：

►中信证券：轮动慢涨期进入下半场 转战高性价比品种

中信证券指出，“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场，局部投机性抱团将瓦解，建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，转战高性价比品种。首先，开年的外部环境整体有利于A股。其次，国内一季度基本面持续向好，业绩同比增速弹性大，其中工业和消费板块拉动作用明显。再次，内外宏观流动性依然宽松，A股市场流动性更加充裕，公募基金新发和外资净流入依然持续。最后，局部的投机性抱团将瓦解，业绩预告将驱动抱团品种分化。

►招商证券：一季报行情可期 1月份上证指数将继续走高

招商证券张夏团队认为，1月份市场将会继续保持上行趋势，上证指数将继续走高，上证50指数将会续创新高。主要原因在于2021年一季度将会迎来近10年最高业绩增速，一季报行情可期，央行在12月继续大幅投放流动性；年初，由于赚钱效应明显，预计公募基金将会迎来发行开门红；保险有望迎来开门红，股票配置力度有望加大，北上资金年初多会加仓A股，A股将会迎来一波较为明显的增量资金。

►国盛证券：节后市场仍能延续原有上涨趋势 实现2021年开门红

国盛证券认为，节前，市场大涨，绝大部分规模指数都创出了新高。我们认为节后市场仍能延续原有的上涨趋势，实现2021年开门红。其核心原因在于TMT还没有形成日线级别反弹，反弹尚未到位。对于本轮反弹，我们维持之前的观点：不宜报过高的期望，毕竟大部分指数的上涨是从2020年3月份开始的，无论时间、结构、幅度都已基本充分。从中期角度，大部分指数都到了牛市临近尾声的位置，而TMT板块已经开始拐头了。因此，当下我们的建议是，短期参与反弹，中期谨防牛市尾声发生转折。

►海通策略：A股有望打破“牛不过三”

海通策略报告称，牛市周期除了看时间还要看空间，本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”。过去牛市结束信号是盈利或情绪见顶，预计本轮ROE回升至21Q4，目前市场情绪只有60度，牛市仍在途。春季行情已开始，短期重视低估滞涨的大金融，全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。

►太平洋证券：年末估值切换，关注低估值绩优股

太平洋证券表示，进入2021年随着估值切换，部分基本面优质的消费建材龙头，高景气的玻璃、玻纤板块等重现极良好配置价值。首先部分消费建材标的估值调整至低位，企业依旧延续稳定增长，再现配置价值；其次，玻璃行业延续高景气度，行业库存处于历史低位，而年前赶工期支撑需求，价格持续推涨，盈利创历史新高，同时部分浮法白玻生产线转产超白进一步加剧供给偏紧格局，高盈利将延续至2021年，龙头企业盈利弹性十足，同时产业链延伸有望迎来突破，成长性十足；玻纤行业库存维持低位，制造业复苏支撑需求，粗砂价格维持高位；同时电子纱及电子布价格持续上涨，推升龙头企业业绩弹性，考虑到明年偏紧的供需格局，玻纤行业β行情值得重视。

►天风证券：大换装时代，装备发展进入历史性快车道

天风证券研报称，武器装备发展进入历史性快车道，继2020“八一”政治局会议打破20年惯例首度全篇强调武器装备建设后，2021年1月2日主席再次超预期在全军传统开训期间签署了《军队装备条例》，这也是20年来首次在全年开年阶段强调武器装备建设。我们认为一个跨越式发展为方向的大换装期已开启，经过多年改革后的一个强调高效、激励、开放竞争的新装备体系已悄然成立，属于军工行业企业的时代红利或已到来。投资方向即我军装备建设需求方向，建议在目前阶段关注板块十四五方向对应机遇。配置思路：中上游成长+强β垄断下游。估值思维以“十四五”末盈利对应的目标市值做现值计算（必要收益率可设定为8%），因此“五年期思维”是企业投资价值理解上的重点。