世界经济黄皮书：未来一段时间美股波动性仍将上升 不排除再度熔断可能性

本报记者 姜楠

2020年12月28日，由中国社会科学院世界经济与政治研究所和社会科学文献出版社在京共同发布《世界经济黄皮书：2021年世界经济形势分析与预测》。

黄皮书指出，2020年4月至今，美国股市已经显著反弹。纳斯达克综合指数已经显著超过了疫情暴发前的水平，并不断创出历史新高。道琼斯工业指数虽然没有超过疫情暴发前的水平，但也收回了绝大部分失地。不过，与疫情前相比，道琼斯工业指数在疫情暴发后波动性显著增强。例如，在2020年6月11日，道琼斯工业指数下跌6.9%，美国股市差一点就发生了2020年内第5次熔断。

展望未来，黄皮书分析认为：从经济基本面看，疫情对美国经济的负面冲击非常显著，导致美国上市企业业绩下滑，股市基本面严重受损；从估值看，随着疫情暴发后美国三大股指的快速回升，纳斯达克指数与标普500指数已经再创历史新高，道琼斯工业指数也距离历史峰值不远，这意味着美国股市的估值要显著高于疫情之前；从货币政策边际变动来看，本轮货币政策的宽松程度甚至超过2008年美国次贷危机爆发之后，金融市场上的流动性危机已解除，这意味着美联储货币政策可能在边际上收紧，从而给股市造成下行压力；从美国宏观经济指标的变化来看，美国核心CPI、失业率等走势都意味着美国经济增速很可能已经触底并将反弹，货币政策继续放松的概率较小。

综合来看，黄皮书认为，在未来一段时间内，美国股市的波动性仍将上升，不排除在特定冲击下，美股指数再度大幅下跌的可能性，也不排除美股再度熔断的可能性。

（编辑 张伟）