易会满定调资本市场新征程：注册制、退市、直接融资都是关键词

三十而立的中国资本市场，已建立起一套较为完善的制度体系，以及强有力的监管执法体系。过往的成就和经验值得总结，未来的发展方向和道路也要探明。

“30年来，资本市场在改革中前进，在开放中成长，从无到有、从小到大，实现了历史性突破和跨越式发展。”中国证监会主席易会满表示。

在12月28日在京举办的中国资本市场建立30周年座谈会上，易会满回顾了资本市场在服务实体经济、深化改革、创新市场活力等方面的成就与经验，也指出了市场仍存在的结构不尽合理等问题。

对于新阶段的资本市场改革思路和任务，易会满定调——紧紧围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的总目标，坚持稳中求进工作总基调，坚持“建制度、不干预、零容忍”，聚焦“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重”等核心任务。

六方面成就，五个“必须坚持”

“30年来，资本市场在改革中前进，在开放中成长，从无到有、从小到大，实现了历史性突破和跨越式发展。”易会满表示。

他说，特别是党的十八大以来，证监会全面深化资本市场改革，着力加强基础制度建设，市场体系的包容性不断增强，市场主体的竞争力稳步提升，双向开放的深度广度日益拓展，市场生态的向好趋势持续巩固。

整体来看，发展三十年间，资本市场在服务实体经济、深化改革、创新市场活力等六方面取得成效。

一是服务实体经济取得了显著成效。从服务国企改革起步，到中小板、创业板、新三板、科创板相继推出，私募股权和创业投资规范发展，多层次资本市场体系渐趋完备。30年来，资本市场累计实现股权融资超过21万亿元。

“特别是近年来，我们更加聚焦服务科技创新，通过改革推动要素资源加速向科技创新领域集聚，科创板开板以来，IPO融资金额已占同期A股的近一半，资本市场促进科技、资本和产业高水平循环的枢纽作用明显增强。”易会满说。

二是深化改革不断向纵深推进。30年间，我国开创性地实施股权分置改革，持续推进股票发行审核制度改革，以科创板为突破口试点股票发行注册制，并稳步扩展至创业板。

三是市场主体的创新活力和竞争力日益增强。30年来，资本市场有力推动了我国现代企业制度和公司治理机制的建立健全，大大促进了金融体制改革和金融结构优化。

四是高水平双向开放的新格局加快形成；五是市场发展的法治根基不断夯实；六是市场监管和治理效能持续提升。

30年风雨探索、披荆斩棘，中国资本市场也积累了宝贵的发展经验。

易会满总结了五方面的“必须坚持”——必须始终坚持和加强党对资本市场的全面领导；必须始终坚持以人民为中心的发展思想；必须始终坚持市场化、法治化、国际化的改革方向；必须始终坚持把防范化解风险摆在突出位置；必须始终坚持发挥各方合力。

他特别提到了防风险的重要性。“当前，我国资本市场的规模体量、结构层次与发展初期不可同日而语，在周期性、体制性、行为性等因素的叠加影响下，风险的传导机制更加隐蔽，突发性和传染性特征也更为突出，稍有不慎，容易形成系统性、区域性风险。”

此外，易会满指出，我国资本市场还存在市场结构不尽合理，上市公司结构、投资者结构和中介机构结构仍需优化完善等问题。

“我们也清醒认识到，资本市场发展也走过弯路、经历过坎坷，发展还不充分不平衡，离市场和投资者的期盼还有差距。”他说，监管能力提升依然任重道远，对资本市场发展规律的认识和把握还要在实践中不断深化，健康的投资文化、良性发展的市场生态、完善资本市场治理还有待培育和提升。

新征程关键词：注册制、直接融资、退市、防风险

耕耘30年，资本市场高质量发展的基础和条件正在不断形成和巩固，战略机遇期已经出现。

对于下一阶段的资本市场发展重点，易会满从加强基础制度建设、提高上市公司质量、着力提高直接融资比重、防风险等方面详细阐释。

在投融资方面，着力提高直接融资比重。将加快推进投资端改革，壮大理性成熟的中长期投资力量，不断拓展市场深度、增强发展韧性。

在科技创新方面，把支持科技创新放在更加突出的位置。切实发挥好资本市场在促进创新资本形成、激发企业家精神和人才创新活力等方面的独特优势。支持沪深交易所加快建设优质创新资本中心和世界一流交易所。支持各类市场主体建立健全长效激励约束机制，最大限度地调动创新发展的内生动力。

在基础制度建设方面，以注册制和退市制度改革为重要抓手，加强基础制度建设。

“稳步在全市场推行注册制。进一步畅通多元化退出渠道，强化优胜劣汰。统筹推进发行承销、交易、持续监管、投资者保护等领域关键制度创新，扎实推进制度型开放。”易会满指出。

在提升上市公司质量方面，持续推动提高上市公司质量，持续优化再融资、并购重组、股权激励等制度安排，推动上市公司改革完善公司治理，提高信息披露透明度，争取各方支持，助力上市公司加快转型升级、做优做强，更好发挥创新领跑者和产业排头兵作用。

在防风险方面，坚持底线思维，坚持以大概率思维应对小概率事件，着力健全市场风险的预防、预警、处置机制，努力维护市场平稳有序运行。

此外，在监管职能方面，易会满表示，证监会将加快监管职能转变，加强科技监管能力建设，加快健全证券执法体制机制。