资本补充债发行逾万亿 银行再添“补血”新途径

最新数据显示，截至目前，商业银行资本补充债券今年以来的发行规模逾1.2万亿元，超过去年全年，且连续两年超过万亿元水平。同时，今年永续债发行主体更加多元，从城商行、农商行扩容至民营银行。

分析人士指出，商业银行今年以来的资本充足率有所下降，补充资本很有必要。除了资本补充债券，银行还利用增发、配股、首次公开募股（IPO）以及可转债等方式补充资本。此外，2000亿元用于支持化解地方中小银行风险的专项债券正逐步落地。

资本补充债发行“头重脚轻”

数据显示，截至12月22日，今年以来共发行109只商业银行资本补充债券，规模为12402.8亿元，发行只数和规模均超过2019年。其中，发行46只永续债，规模为6291亿元；发行63只二级资本债，规模为6111.8亿元。从单笔平均规模来看，永续债仍显著高于二级资本债。

商业银行资本补充债发行仍然呈现“头重脚轻”的局面。发行规模前十的银行共发行了总规模的73%；余下近九成的银行合计发行规模仅占总规模的四分之一。

“头部”银行中，中国银行以1650亿元的发行规模位列第一；其次是农业银行，发行规模为1600亿元；浦发银行和工商银行发行规模亦超千亿元。值得注意的是，农业银行2019年、2020年共计发行4000亿元资本补充债券，规模远超其它银行。

就永续债而言，截至目前，农业银行今年以来的发行规模也位居第一，达1200亿元；其后是中国银行、邮储银行，分别发行900亿元、800亿元。

今年，更多中小银行加入到永续债发行阵营。截至目前，共有5家农商行发行了永续债，规模合计为86亿元；25家城商行发行了830亿元永续债，其中江苏银行发行规模高达200亿元。此外，网商银行发行了25亿元永续债，成为首家发行永续债的民营银行。

今年商业银行资本补充债券发行成本总体下降。2月至5月，货币政策操作影响显现，资金成本走低，商业银行资本补充债券票面利率也随之显著下行。据中国证券报记者统计，今年以来，AAA级资本补充债券票面利率均值较去年下降约30基点，AA+及以下评级债券降幅更大，达40-80基点。

多渠道积极“补血”

2019年，商业银行资本补充债券规模首次突破万亿元。今年还未结束，资本补充债券规模已经超过去年全年，显示出银行业存在较大的资本补充需求。

分析人士认为，银行资本补充债券发行规模大增，一是因为在“表外转表内”的大背景下，银行业整体资本金需求较大；二是在疫情影响下，商业银行不良贷款率走高，且信贷投放力度加大，银行补充资本的需求进一步增加。

数据显示，截至今年第三季度末，商业银行资本充足率较去年年末下降23基点。其中，农商行资本充足率降幅最大，较去年年末降逾100基点。

不过，核心一级资本充足率还需靠股权融资。数据显示，今年以来，已有南京银行、宁波银行、杭州银行、郑州银行完成增发，合计融资规模约314亿元；厦门银行于10月完成首发上市，融资近18亿元；江苏银行也于12月下旬完成配股，募资148亿元。此外，可转债也被中小上市银行用以“曲线增发”，江苏紫金农村商业银行、青岛农村商业银行通过可转债合计融资近10亿元。

专项债成新渠道

此前国常会提出，地方政府专项债可用于补充中小银行资本金。12月7日，广东省发行了首只支持中小银行发展专项债券，规模为100亿元。筹资完成后，广东粤财投资控股有限公司作为资金运营主体，入股普宁农商行、揭东农商行、罗定农商行以及郁南县农信社。

近日，浙江、山西、广西也发布了支持中小银行发展专项债券的发行文件。其中，浙江省筹资规模为50亿元，拟由温州市国有金融资本管理有限公司间接入股温州银行。山西省拟发行153亿元专项债，通过山西金控间接注入新城商行。该新城商行将由大同银行、晋城银行、长治银行、晋中银行和阳泉市商业银行合并而来。广西计划发行三期专项债共计118亿元，由市级或县级财政局通过转股协议存款补充银行资本金，绝大部分募集资金将投向农商行、农合行和农信社。

光大证券首席固定收益分析师张旭表示，未来一段时间内，一些中小银行仍面临较大的资本补充压力。因此，这2000亿元额度使用完毕后，仍有可能继续采用类似的方式为中小银行注资，应优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金，增强其服务中小微企业、支持保就业能力。