加紧布局明年 岁末基金公司忙调研

证券时报记者 曹雯璟

年终岁末，公募基金密集调研上市公司，为布局明年积极做准备。Wind数据显示，截至12月11日，11月以来，公募基金调研次数达4106次，其中，有15家上市公司获得超50家基金公司的调研，消费电子“牛股”歌尔股份更是获97家基金调研，位列公募调研家数榜首。

从行业分布来看，电子元件、半导体产品、医疗保健、生物科技、通信设备和工业机械等板块备受基金公司青睐，顺周期板块中的建材、化工等也颇受关注。

上海一家头部权益类公募基金经理表示，每到年末都是基金公司的调研“旺季”，因为有些基金经理在年关需要调仓换股，再加上年末是策略报告密集发布的时候，所以调研会更频繁。

明年存在结构性机会

汇丰晋信基金主动权益总监黄立华认为，疫情下全球经济表现最好的是中国，人民币资产对海外投资者很有吸引力，随着美国大选结果逐步明朗，中美关系的不确定性有望逐渐消除，海外资金有望逐步流入中国市场。随着全球疫情的逐步控制和经济增长的恢复，明年企业盈利情况有望好转，预计股市总体会震荡向上。

国泰基金认为，目前A股的估值处于较高位置，但一些中长期因素支撑着A股的表现，明年可能有一些结构性的机会。首先，资本市场改革的进程不断推进，科创板、注册制等制度的推进，更多优质企业将获得在A股上市的机会，市场活跃度提升；其次，在“房住不炒”、理财产品净值化的背景下，中国居民私人财富蚂蚁搬家、进入股市的过程将持续；最后，全球“低增长、低通胀、低利率”的格局预计不会发生变化，优质的权益资产将继续享受估值溢价，海外资金也将持续增配A股。在这样的背景下，上市公司盈利增速将有回升的动力，可以在一定程度上消化市场的估值。预计明年有结构性机会，相对看好自动化设备、新能源、新基建等领域。

德邦基金股票投资一部执行总经理房建威认为，2021年经济好转、政策收敛，资金机会成本和风险溢价都有抬升，政策主线将变为“稳杠杆”，从财政空间、货币供给、金融政策三个维度看，最宽松的阶段已经过去。这种情况下，A股过去两年的估值提升行情可能受到一定的压力，业绩的确定性可能是更重要的因素。对市场整体保持相对乐观的态度，但是预期收益率应该适当降低。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，2021年A股风格会继续向均衡演绎，预计年中以后，随着经济增长势头和宏观流动性衰减动能放缓，业绩趋势可能重新回到新兴产业占优，届时成长风格也会有相对不错的表现。

看好金融、消费、科技

黄立华表示，2021年主要看好大金融、周期行业龙头、内需以及科技创新四大主线。大金融目前估值低，流动性好，对大资金有吸引力。周期行业龙头方面，看好房地产及其产业链中周期性弱化的龙头股，化工有色细分子行业也有集中度提高带来的投资机会。内需方面，今年消费和医疗服务涨幅大，估值高，但长期确定性较强，关注线上消费、高端白酒、医疗服务等，2021年可选消费值得关注。科技创新方面，光伏和新能源汽车的需求过去几年爆发式增长，供应链逐渐被国内优秀企业代替；同时，看好TMT中业绩确定性相对较强的板块，如消费电子、云计算的基础设施、传媒以及半导体材料。

国泰基金表示，行业配置层面，关注可选消费+金融+周期，结构性品种可以关注外需相关品种。可选消费预计下半年跟随经济边际修复，包括白酒、竣工产业链家具、家电、汽车。金融板块中，银行、保险好于地产。预计周期板块估值修复，紧抓建材、有色、化工、机械里的周期成长子板块，其中，出口链好于地产基建链条，地产施工竣工端好于新开工端。

房建威认为，明年顺周期板块作为经济复苏的受益方向，应该是比较好的投资方向，化工、有色、建材等行业龙头突出的中上游原材料制造行业是优选的行业。长期成长性突出的消费、医药、科技板块在估值回落过程中可能出现较好的配置机会，需要良好的研究基础来支撑。随着外资持续流入，A股的机构投资者比例提升，机构化的市场风格会成为主流，龙头绩优公司将持续享受较高估值。

魏凤春认为，2021年围绕业绩改善弹性和确定性来布局，重点关注三条主线，其一，受益海外需求扩张且对我国依存度高的领域，如家具、机电产品、汽车零部件、精细化工品等；其二，受益海外通胀预期发酵且库存低位的行业，如工业金属和化工品等；其三，部分成长性高且景气向上的先进制造业，如新能源汽车产业链和消费电子等。

大成睿景灵活配置基金经理韩创认为，对明年市场谨慎乐观。在海内外经济接力复苏的大背景下，部分估值合理的板块会有绝对收益。看好偏顺周期的化工、有色、机械以及军工、农业等板块。