16家未盈利企业登陆科创板 高新企业更需资本市场扶持

本报记者 李正

科创板上市公司数量已经突破200家。据《证券日报》记者统计，自今年首家未盈利企业在科创板成功IPO以来，已有16家未盈利企业成功登陆科创板。

君创基金投资总监商维岭在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板对登陆企业的定位以“硬科技”为主，这些带有“硬科技”属性的企业，大多属于新兴战略方向，同时也符合国家在“十四五”规划建议中的要求。

“目前，属于新兴战略方向的行业在我国大多处于早期培育阶段，企业处于未盈利状态也属正常。所以，未盈利企业进入科创板，也是我国资本市场响应国家加大直接融资力度的政策号召，充分发挥投融资双重属性的重要举措。”商维岭说。

私募排排网未来星基金经理胡泊对《证券日报》记者表示，从长远来看，真正的高新技术企业具有非常高的投资价值，由于这些企业的研发投入非常大，资金周期长，所以更需要资本市场的扶持。资本市场作为推动高新技术企业创新的直接助力之一，可以有效降低企业的融资成本，有利于科技企业成长。

《证券日报》记者在梳理数据时注意到，将上述未盈利企业按所属行业（证监会行业分类，下同）区分，医药制造业企业数量最多，有7家。

对此，商维岭认为，相比其他战略性新兴产业，医药产业企业的产品或服务，从最初的研发到最终的商业化，需要更多的成本和研发投入以及更长的时间周期。通过IPO可以有效帮助具备强研发能力但自身资本属性较弱的医药企业，借助资本市场的融资渠道，增加增厚资本金，弥补企业研发资金短缺的掣肘。

“医药行业普遍存在三个10的特征，即品种研发投入10亿元以上、研发周期超过10年、产品成功率10%，在我国推进惠及民生、科技创新、医药体制改革等方面多策并举的大背景下，未盈利医药企业通过科创板上市融资，一定程度上也符合产业发展规律。”商维岭说。

虽然上述16家企业以未盈利的身份登陆了科创板，但是丝毫不影响机构投资者对公司投资前景的看好。

东方财富Choice金融终端数据显示，截至12月11日，上述16只个股当中，有10只在半年内获得过机构投资者给予的买入评级，其中，按评级买入的机构投资者数量来看，齐安信-U和中芯国际-U分别被14家和12家机构投资者给予了买入评级。

对此，商维岭认为，投资者应静下心来，深度理解企业经营的本质，深度研究、寻找差异化价值，关注行业规模、竞争格局、企业成长性等等，重点寻找未来成长性相对比较突出，行业格局又比较清晰，自身具备核心竞争力的企业，从中找出可以进行早期的赛道式布局的投资标的。

胡泊表示，作为机构投资者，对科创板企业持乐观态度，也非常愿意选择优秀的科技企业进行投资，并伴随这些企业成长。

“在分析判断科创板企业的投资价值时，简单的依赖传统的PE、PB估值体现来进行估值的办法往往并不适用，这也对投资者在专业领域的专业投研能力有了更高的要求。”胡泊说。

（编辑 上官梦露）