易方达张胜记：宁可错过，不要做错

本报记者 王思文

进入四季度以来，以沪深300为代表的大盘蓝筹强势回归，金融、消费、科技等板块轮番表现，沪深300指数创出近5年来的新高。易方达上证50指数增强的基金经理、易方达沪深300指数精选增强拟任基金经理张胜记指出：“沪深300代表的是中国经济的成长，长期来看值得重点关注。”

作为易方达指数增强投资部总经理，张胜记目前管理的易方达上证50指数增强的业绩表现出色。对于投资的核心方法论，张胜记主要采取自下而上的基本面投资方法，涉及两个方面：一是如何选股，二是如何配置权重。在选股方面会选择一些未来能持续成长的公司。在权重配置上主要是看两个方面：一是公司未来能够不断增长的概率，也就是大家经常讲的“胜率”。二是市场给的估值，也就是大家经常讲的“赔率”。

“我属于偏向于胜率的投资型选手，所谓胜率就是宁可错过，不要做错。市场上这么多投资标的，错过一两个不会让我的组合受到损失，但是如果做错，就可能会带来净值较大回撤，所以我非常看重是否能看对公司，公司未来上涨的概率。”张胜记对记者坦言。

对于赔率，张胜记对记者表示：“最主要是以客观心态去看，市场在某个时候给某个企业怎样的估值，在当时时点都是合理的，如果你有独立客观的判断，尤其是有比较深度的研究，能从更长期的视角看，就会知道这个市场给的赔率有时是非常不合适的，能发掘到其中的机会。对于胜率很高、赔率也很高的公司，也就是所谓的低估值好公司，我一般会重点超配，比如2013年的白酒行业。相反，对于胜率比较低，企业基本面并不支撑、未来前景也不是很好，但市场给的估值很高的公司，我一般都是低配或不配。”

进入四季度以来，金融、周期等低估值板块开始发力，市场进入估值修复阶段。张胜记对此指出，11月份以来沪深300指数不断创出阶段新高，在后疫情时代，整个市场的结构转向传统经济、转向金融周期时，沪深300的表现会显现。

张胜记分析称：“我们做过测算，过去十几年里，沪深300相对于偏股型基金，一般每1-2年就有一次周期反转，如果说沪深300已经落后市场一到两年，那么接下来很有可能沪深300战胜偏股型基金，在宏观经济、传统经济复苏比较持续、政策不敢很快收紧的阶段，非常有利于金融周期的复苏，沪深300的投资时机也非常好。”

对于即将掌管的易方达沪深300精选增强，张胜记坦言，沪深300指数类似中国的标普500指数，是全市场的代表，有完备的期货和期权等衍生品配套，是非常均衡的指数。沪深300的估值目前15倍左右，虽然近期创出新高，但这个估值从历史来看只是比中位数高一点，从国际对比来看，标普500的市盈率是30多倍，目前上证指数在3000多点的位置，向上的空间还是比下跌的风险要大。沪深300代表的是中国经济的成长，如果一个企业能持续成长，它的股价就能成长，如果我们的经济体未来几年能保持持续成长，长期来看，沪深300指数的空间比较大。

（编辑 田冬）