深交所首批两只跨市场债券ETF上报 后续扩容可期

12月4日，首批上交所跨市场债券ETF上报，经过一个周末，深交所也迎来了首批跨市场债券ETF上报。

2只深交所跨市场

债券ETF上报

昨日，证监会网站上报信息出现了两只跨市场债券ETF，分别为南方中证5年恒定久期国开债ETF、鹏华中债7-10年国开行债券ETF。

一位基金公司产品人士介绍，12月4日上报的来自博时、广发等基金公司的产品是上交所的跨市场债券ETF品种，12月7日上报的为深交所的跨市场债券ETF。据了解，除上述两只基金，一家大型基金公司也将于近日上报同类产品。

跨市场债券基金品种是基金公司近几年一直在策划的产品，近期更是积极推进，这类品种将很快迎来扩容。

据介绍，跨市场债券ETF的核心是打通了银行间和交易所两大市场，具有巨大的市场空间。

鹏华基金表示，跨市场债券ETF作为创新品种，跟踪的标的指数同时包含在银行间和交易所市场上市流通的债券品种，一方面可以有效促进两个市场的互通，增强债券流动性，另一方面也为机构投资者同时参与银行间和场内交易所债券市场提供了便捷的投资通道。此外，跨市场债券ETF采用的实物申赎模式及其工具化属性，可以进一步丰富投资者的交易策略，提高投资效率。

上海一家基金公司固收人士告诉记者，跨市场债券ETF打通了原本割裂的银行间和交易所债券市场。以利率债为例，利率债的标的绝大多数托管在银行间市场，交易所利率债在全市场利率债中占比较低。过往在银行间债券市场托管的债券无法用于发行债券ETF。如果只用交易所债券去发行ETF，容量非常有限，市场代表性远远不够。跨市场债券ETF极大地拓展了这类产品的市场容量。

“从流动性看，跨市场债券ETF市场容量大，参与者多，流动性比过往单市场ETF要更好。从投资者需求来看，海外机构投资者、国内机构投资者都有相当的配置需求。”上述人士说。

深圳一家基金公司固收人士表示，中国资本市场加速对外开放，债券通的海外投资者成交规模逐月上升。从这个角度看，跨市场债券ETF对于境外投资者具有一定吸引力。资管新规实施之后，银行理财子公司需要加大净值型产品的配置比例，这类资金对于跨市场债券ETF应该也有配置需求。未来银行自有资金也有望进入交易所市场投资跨市场ETF。“银行间债券存量占整个债券市场的80%以上，跨市场债券ETF的推出可以提高债券ETF的规模及流动性。最近一两年，不少基金公司都在积极筹备，技术上已经没有大的障碍。”

深沪交易所

修订部分条款

深沪交易所12月4日发布通知，针对跨市场债券ETF，修订了部分交易和申赎条款。

上交所对相关业务细则的有关条款进行了修订。其中新增的规定包括：“买卖、申购、赎回指数成份证券仅包括证券交易所上市债券的交易所交易基金的基金份额时，应当遵守五个规定，一、当日买入的基金份额，同日可卖出或赎回；二、当日以组合证券为对价申购的基金份额，同日可卖出或赎回；三、当日以现金为对价申购的基金份额，交收完成后方可卖出或赎回；四、当日买入或赎回获得的债券，同日可用于申购基金份额。”上述修改自2020年12月4日起施行。

深交所决定推出所跟踪指数成份证券包含银行间债券市场流通品种的跨市场债券ETF，对ETF细则也做了一些修改。“投资者交易、以组合证券为对价申赎所跟踪指数成份证券包含银行间债券市场交易流通品种的跨市场债券ETF时，应当遵守下列规定：一、当日买入的ETF份额，次一交易日可以赎回；二、当日申购的ETF份额，在交收前不得卖出或者赎回。”

业内人士表示，交易所关于实物申赎的要求，是为了避免在应对跨债券ETF现金赎回时，卖券操作对市场造成的流动性冲击。

上述深圳基金固收人士表示，跨市场债券ETF跟踪的指数是包含银行间债券和交易所债券的综合指数，采用实物申赎模式有利于减少基金的折溢价，提升基金份额交易效率和提升基金的流动性。这有助于进一步满足境内外投资者投资利率债指数型产品的需求，促进债券市场长远健康发展。