不与股票基金画等号 理财子公司权益类产品发行谨慎

目前，银行理财子公司发行权益类产品还处于初期摸索阶段，但不少理财子公司已经储备团队投入研发，在适当的时机推出相关产品。

银行理财子公司在发行权益类产品方面的谨慎态度，与其传统客群的风险偏好有直接关系。信银理财副总裁贺晋表示，权益类产品要能够符合银行客户的心理曲线，匹配客户对应的风险属性。银行客户风险偏好低，允许产品净值波动曲线较小，所以信银理财在资本市场的权益投资比例一般不超过20%，且多是以固收“兜底”的形态组合，另外还通过一些量化策略，把一些波动性较强的风险，通过一些管理工具对冲掉。

中国理财网显示，目前仅有光大理财、工银理财、招银理财这几家理财子公司共计发行了公募权益产品5只。光大理财“阳光红”系列以及工银理财“工银量化-恒生配置”的风险等级为中高风险，权益类资产的配置比例不低于80%；招银理财“沪港深精选周开一号”的风险等级为高风险，权益类资产的配置比例在80%至95%。

记者近日从中信银行理财子公司信银理财了解到，该公司加强权益投资能力建设，形成完整的权益类产品体系，二级市场股票配置主要按不同新产品的投资策略进行。

信银理财相关人士表示，当前该公司新产品发行规模还不大，含权类产品在新产品中的占比大概为5%，后续配置计划将视产品发行情况而定。

在权益类产品的规划与发行方面，信银理财目前已建立专业的权益相关投研队伍，具体有定量和定性两个方面的团队配合。

信银理财认为，资本市场的热度对含权益净值型理财的推广和提高普通投资者的接受度是有帮助的，权益理财和股票基金有着差异化特征，在市场相对较好的时候来进行投资者教育，是很好的时机。

光大证券分析师王一峰认为，自资管新规落地实施以来，过往银行理财通过非标资产增厚收益的方式面临多重约束，增配权益投资是转型的必然之选，也是监管鼓励的投资方向。同时，大众客群接受这类产品尚需时日，后续或择机适当增强在固收类及混合类产品中的权益类比重，逐步培养客户投资习惯。

目前来看，与公募基金相比，受限于权益类资产投研经验、风险管理能力，银行理财子公司权益类公募产品发行并不多。

11月中旬，银行业协会发布的《中国银行业理财业务发展报告（2020）》显示，截至2019年6月末，我国银行理财在资产配置方面，存款、债券类资产及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的80%以上，权益类资产仅占9.25%。银行理财子公司在产品发行上虽仍以投资于债权类资产的固收类和混合类产品为主，但已初步实现对权益市场的布局。

银行理财子公司当前主要通过MOM、FOF及直投三种方式参与股票投资。王一峰认为，MOM主要涉及权益投资，但动态管理、投资风格趋同等合作“痛点”制约了规模扩展；FOF作为银行委外的重要方式，后续规模有望进一步做大；主动直投目前还处于“尝鲜”阶段，主要适用于头部理财子公司。