前10月规模以上工业企业累计利润增速由负转正

11月27日，国家统计局公布了1~10月全国规模以上工业企业利润情况。数据显示，前10个月规模以上工业企业实现利润50124.2亿元，同比增长0.7%，累计利润同比增速年内首次由负转正。剔除短期非经营因素影响后，10月份利润增速与上月大体相当。这意味着工业企业生产经营持续好转，盈利恢复态势进一步巩固。

上中下游工业企业利润齐改善

数据显示，1~10月份，规模以上工业企业实现利润50124.2亿元，同比增长0.7%，1~9月份为下降2.4%。与此同时，利润增长的行业也在扩大。国家统计局工业司高级统计师朱虹介绍，前10月，在41个工业大类行业中，有36个行业利润增速比1~9月份加快或降幅收窄；有25个行业利润同比实现增长，比1~9月份增加4个，利润增长的行业面达61%，其中12个行业利润增速达到两位数。

从具体行业领域来看，朱虹介绍，装备制造业是对工业利润增长贡献最大的板块。其中，电子行业自4月份累计利润增速转正以来，一直保持两位数增长，1~10月份增长12.6%，对工业利润增长的贡献尤为突出。

朱虹指出，随着稳基建投资和促进汽车消费等政策持续显效，货车、新能源汽车生产销售改善，带动汽车制造业利润稳定恢复，1~10月份利润增长6.6%，增速比1~9月份加快3.6个百分点。此外，通用、专用设备制造业也延续快速增长态势，1~10月份累计利润分别增长12%和22.9%。

从消费品制造业来看，朱虹表示，1~10月份，受国内需求回暖、出口形势好转等因素共同拉动，消费品制造业利润同比增长4.8%，增速比前9个月有所加快。其中，农副食品加工、食品制造、造纸、烟草等行业利润保持10%~30%的增速。

随着下游需求持续回暖，产业内部循环逐步畅通，上游原材料行业利润快速修复。虽然原材料制造业利润同比仍为下降，但降幅收窄9.1个百分点。其中，有色、化工、建材等行业累计利润增速小幅上升或实现由负转正。

英大证券研究所所长郑后成对证券时报记者表示，工业企业累计利润增长实现由负转正，是因为10月工业企业利润总额当月同比增速较前值大幅上行，创2012年3月有数据记录以来新高，拉动10月工业企业利润总额累计同比较前值上行3.1个百分点至0.7%。上行的动力来源于工业企业营业收入利润率较去年同期较大幅度上行，叠加基数影响。

新一轮弱补库周期或至

10月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长6.9%，环比回落。浙商证券首席经济学家李超表示，疫情导致需求后置，年末长假及购物节效应催化下，企业提前备货带动8、9月短期库存微升，不是库存周期的开启，10月库存回落印证备货预判。蓄力阶段的实质是行业库存走势分化，出口和地产景气带动部分行业进入补库，低油价和消费渐进修复导致部分行业仍在去库或震荡阶段。

李超预期，随着经济回升至常态，年末有望开启新一轮弱补库周期。预计2021年经济增长将保持积极修复态势，消费、地产等内需有较强表现，中国供给优势、全球补库共振带来的出口景气也能延续。

郑后成也表示，考虑到在实体经济复苏，叠加全球逆周期调节政策尚未退出的情况下，预计2021年PPI当月同比的中枢大概率上移。同时，在全球需求修复，实体经济主动补库存的背景下，2021年工业增加值当月同比有望维持在较高水平。2021年工业企业营业收入利润率将恢复常态，从同比的角度看较为乐观。因此，2021年全年工业企业利润总额累计同比将显著高于2020年。

李超建议，关注出口景气相关行业，看好由中国供给优势突出带来的永久性出口份额提升，在电气机械、家电、计算机通信、专有设备等行业已有体现，同时受益于全球补库共振，看好在全球供应链中参与程度较高的中国企业，特别是在装备制造等领域。