板块多点开花 顺周期主题基金真香

近日，沉闷已久的顺周期板块“多点开花”，采掘、有色金属、化工、建筑材料、钢铁等个股涨幅居前。数据显示，截至11月23日，本月以来的中证周期100指数上涨16.80%，而同期上证指数上涨5.89%。

受此影响，不少顺周期主题基金重新回归投资者视野。基金经理普遍认为，在经济复苏以及消费增长的背景下，顺周期板块的发力绝非昙花一现，更多低估值细分行业或存在反弹机会。

市场风格发生变化

诺德基金经理应颖认为，煤炭有色等顺周期板块在当前时点上涨的主要原因是，市场预期明年全球经济有望逐步从困境中复苏，上游资源品价格上涨，补库存周期预期强烈。

“市场风格在一定程度上发生变化，原因或在于市场长期看好的消费、医药等赛道的部分个股，估值相对偏高，当前位置的股价已较充分地反映了未来预期，或需要明年业绩端的支撑来进一步提升估值，因此呈现滞胀态势。”应颖表示。

万家瑞隆基金经理刘洋认为，11月份以来，新冠疫苗研发取得进展，全球经济复苏的确定性加强，国内经济增长情况持续向好。此外，铜、铝以及化工产品等价格近期快速上涨，市场普遍预期短期内全球货币政策仍将维持较为宽松的状态，大宗商品涨价趋势有望持续。在经济复苏、货币宽松以及涨价预期等因素的催化下，前期滞涨且估值相对较低的顺周期板块如有色、钢铁、化工等领域个股大幅上涨。

主题基金受关注

在近期“煤飞色舞”的行情加持下，不少顺周期主题基金再度进入投资者的视野。富国中证煤炭指数、信诚800有色、钢铁ETF、煤炭ETF等多只基金备受市场关注。

实际上，第三季度已有基金开始提前布局传统周期性行业。创金合信工业周期股票在三季报中提及，疫情导致政策逆周期调节力度加大，基建作为逆周期最重要的调节手段，近期的赶工迹象明显，维持工程机械和开工端建材的重点配置。另外，部分化工行业的景气度底部回升，报告期内已增加了化工龙头个股的配置。

国泰中证钢铁ETF在三季报中表示，目前钢铁行业上市公司平均估值仍处于低位，加上较好的分红率，使得行业具有较好的投资安全边际和资产配置价值。“从行业风格来看，当前部分前期涨幅较大的行业估值已达历史高位，叠加四季度A股有估值切换的传统，当前估值较低、涨幅居后的行业板块有一定概率会迎来价值重估。”

后续或有更大投资机会

中信保诚基金认为，结合当前市场和板块估值分化情况，行业配置上建议向攻守兼备的低估值顺周期板块进行倾斜，一方面有望受益于经济修复和盈利改善，另一方面也有助于防御流动性明显收紧的冲击，建议重点关注银行、保险、地产等金融板块，电气设备、化工等周期成长板块，家电、轻工等可选消费板块。

刘洋表示，顺周期板块基本面向好逻辑短期仍将持续，相对看好有色和化工板块。

浙商基金经理贾腾表示，当前市场以经济修复为主线，顺周期整体板块后续或有更大的投资机会，国内经济正由宽货币向宽信用状态迈进，随着疫情冲击逐步减弱，第四季度经济上行动能仍在，此阶段权益资产可能会有较好表现。而从不同板块的基本面来看，顺周期行业纵向对比自身的历史估值水平，仍处于较低位置；横向对比前期火热的其他板块来看，估值水位落差较大，未来看好以银行为代表的金融板块。