波动过后配置价值突出 基金看好明年债市机会

近期信用债市场“雷声滚滚”，部分债基业绩受到拖累，但在不少基金经理看来，波动过后，债市的配置价值更加突出，明年或是债市的“收获之年”。

临近年末，一些信用风险事件扎堆出现，部分债基受伤颇深。数据显示，截至11月20日，本月以来跌幅超过3%的债基已达18只，其中华泰紫金丰益中短债A和华泰紫金丰利中短债A跌幅分别达到10.62%和7.88%，不但抹去了今年以来累积的涨幅，部分产品自成立以来的收益也大幅缩水。

一位管理资产规模超过200亿元的固收基金经理表示，信用风险事件对市场的扰动主要体现在三方面：首先是市场情绪受到冲击；其次，信用债一级市场融资难度有所加大，取消发行、延期发行的数量增多；第三，部分资管产品遭遇赎回，加剧了流动性摩擦，导致利率债和中高资质信用债价格也受到影响。

“从中长期来看，近期的信用债风险事件对债券市场长远发展并非坏事。”银华基金投资管理三部公募投资总监邹维娜解读道，“事实上，从2018年债券市场信用风险开始进入集中释放期以来，信用债已有市场化定价的趋势。近期事件过后，投资者对于信用风险的重视程度必然会显著提升，信用研究体系也可能随之变化，未来的信用风险定价将更加市场化，公募基金等专业化机构在信用研究与定价能力方面的优势将得到进一步体现。”

一位固收基金经理表示，波动过后，债市的配置价值将更加突出，明年或是债市的“收获之年”。在其看来，从基本面来看，和股票相比，明年债券的配置价值可能更好一些。

“明年债市的风险性价比可能会好于股市。操作上应注重从配置角度出发精选个券，强调债券票息保护。”一位中大型基金公司固定收益部负责人告诉记者。

不过，长城基金向威达认为，从长期看，债券市场打破刚兑，有利于加快债券市场分化，推动信用市场定价拉开差距，有利于无风险利率的回落，从而有利于股票市场估值。当然，明年债券市场还会不会有更多风险暴露，还需要观察。