疫苗冲击波引巨资回流股市，美散户乐观情绪创三年新高

辉瑞与BioNTech联合研发的疫苗临床数据上周引爆市场，标普500指数创历史新高。资金大幅回流风险资产，周期板块随经济复苏预期强化受到追捧。与投资者的高涨热情相比，疫情对经济的威胁并未随着疫苗研发消息而有所改善，未来一周美股能否延续反弹势头？

疫苗远水难解经济近渴

如今美国疫情的防控形势越发严峻，约翰斯·霍普金斯大学汇编的数据显示，过去一周，47个州的每日新增病例至少增加5%。与此同时，46个州的住院人数明显上升。14日，全美新增确诊病例突破18万，部分地区重新采取更严格的社会隔离措施。芝加哥市要求人们取消感恩节计划，纽约州州长库莫（AndrewCuomo）则发布了针对酒吧、餐馆和健身房等场所的限制令。

辉瑞疫苗临床试验的效果给外界带来了信心，但这离真正解决公共卫生危机还很遥远。本月14日，在欧央行举办的全球央行行长论坛上，美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德和英国央行行长贝利都对疫苗消息表示欢迎，但强调全球前景面临的短期风险应迫使各国央行提供更多支持。鲍威尔警告称，即使疫苗在今年年底前上市，未来一段时间的经济状况也会相当严峻，病毒依然是经济复苏的“主要风险”。

牛津经济研究院经济学家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一财经记者采访时表示，疫苗的进展给了世界解决问题的希望，但欧美多地疫情的扩散令人对短期内经济恶化的担忧有所加剧，加之未来疫苗在上市、分发、物流等细节上有待解决，美国新一轮财政刺激的需求非常强烈。

然而美国国会在救济法案磋商可能将继续陷入僵持的局面。特朗普政府将牵头谈判的任务移交给参议院多数党领袖麦康奈尔，目前两党在救济规模上的分歧依然明显。美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰向第一财经记者表示，财政刺激计划最后肯定会出炉，但时间和规模的不确定性很大，现在的关键是看国会议员的选举结果。本次大选后，民主党保住了众议院多数席位，而明年1月5日佐治亚州联邦参议员席位的第二轮选举结果将决定参议院的控制权归属，将决定协议的走向。

疫情正在让美国人对经济的信心有所动摇。密歇根大学上周五公布的消费者调查数据显示，11月初，美国消费者信心指数初值为77.0，低于10月的81.8。反映受访者对未来6个月商业状况前景的预期指数从上月的79.2大幅下降至71.3，显示出外界对经济预期展望转向恶化。美联储副主席、纽约联储主席威廉姆斯13日在例行讲话中表示，美国经济正处于积极的轨道上，但新增病例激增带来了不确定性，可能导致经济增长乏力。“疫情显然让市场怀疑美国经济能否安然度过这一时期。我预计第四季度乃至明年初的增长将有所放缓。”他说。

施瓦茨向第一财经记者表示，如果刺激政策无法出台，明年初宏观经济风险可能会爆发。正如他之前提到过的，今年底包括“大流行紧急失业补偿”（PandemicEmergencyUnemploymentCompensation）和禁止驱逐租客的行政令将陆续到期，疫情升温背后的限制措施为失业率再次回升创造了条件。施瓦茨指出，消费者是经济回暖的最大动力，高频数据显示，美国经济复苏动能正在减弱，疫情可能对假日季的购物潮造成冲击。

投资者热情升温

上周美股大涨背后是资金大举入场的结果。根据美国银行发布的数据，截至11月11日的一周内，流入全球股票基金的资金达到445亿美元，创有记录以来最高纪录。其中335亿美元流入美股，为史上第二大流入规模。

投资者的热情水涨船高，美国个人投资者协会（AmericanAssociationofIndividualInvestors）的最新调查显示，看涨后市的投资者比例飙升至2018年1月以来的最高水平，环比增长47.1%，不过当时美股随后迎来大幅调整。CNN“恐慌和贪婪指数”也从一周前的恐慌直接跳转到贪婪。

市场开始转向对经济前景敏感的周期性板块，金融、制造业、航空和旅游业、能源成了上周美股表现最好的板块。资产管理机构BKAssetManagement宏观策略师施罗斯伯格（BorisSchlossberg）在接受第一财经记者采访时表示，美国目前处于经济扩张的非常早期阶段，货币政策依然宽松，疫情冲击下周期股低估值水平成了投资者入场的理由。但考虑到投资的预期有所上升，市场更容易受到利空消息的影响，股指短期上攻后可能会进入盘整期，以消化疫苗、疫情的各种因素的影响。

相比之下，科技股整体表现不佳，纳指近四周录得三根周阴线。居家概念股Zoom上周大跌19%，录得史上最大单周跌幅，此外Netflix周跌6.2%，Facebook周跌5.6%，亚马逊周跌5.5%。

对于科技股未来走势，施罗斯伯格持谨慎乐观的态度，他向记者表示，上周市场板块轮动迹象有所加剧，资金选择逃离科技公司。短期看，这种获利回吐的情况也许并未结束，但疫苗真正投入大规模接种可能要等到明年年中，未来几个月民众的生活方式也许很难发生明显改变，科技企业的业务需求依然旺盛。另一方面，此次疫情也说明了很多行业和工作可以转为远程模式，数字化经济未来的发展前景依然广阔，因此中长期科技股依然值得关注。