强势领涨！白酒企业第三季度业绩持续改善，季报行情即将启动？丨解财报

10月29日，白酒概念快速拉升涨幅居前，截至发稿，金徽酒、泸州老窖涨停，老白干酒、五粮液、今世缘、ST舍得等多股跟涨。

多家白酒企业披露三季报

6家白酒公司昨日发布三季报，其中酒鬼酒和泸州老窖第三季度净利润实现高速增长，分别增长419.02％和52.55％。

ST舍得：前三季度实现营收17.63亿元，同比下降4.34%；净利润3.11亿元，同比增2.63%；

酒鬼酒：前三季度实现营收11.27亿元，同比增16.45%；净利润3.31亿元，同比增79.76%；

口子窖：前三季度实现营收26.87亿元，同比下降22.47%；净利8.64亿元，同比下降33.35%；

泸州老窖：前三季度实现营收115.99亿元，同比增长1.06%；净利润48.15亿元，同比增长26.88%；

古井贡酒：前三季度实现营收80.69亿元，同比下降1.63%；净利润15.38亿元，同比下降11.71%；

青青稞酒：前三季度实现营收5.46亿元，同比下降33.89%；净亏损约6431万元，同比下降333.60%。

整体来看，疫情对白酒消费的冲击正在缓解，白酒企业恢复已加快。从近期已发布三季报的白酒企业来看，2020年前三季度有5家实现正增长，还有6家业绩下滑。

具体来看，酒鬼酒、泸州老窖、古井贡酒三季度同比增速均较前两季度加快，ST舍得第三季度实现环比增长。

酒鬼酒：第三季度营业收入4.05亿元，同比增长56.37%；净利润1.46亿元，同比增长419.02%，第三季度业绩同比增速远高于前两季度情况；

ST舍得：第三季度营业收入7.38亿元，同比增长18.40%；净利润1.47亿元，同比增长24.86%，相较于第二季度实现了环比增长；

泸州老窖：第三季度营业收入39.64亿元，同比增长14.45%；净利润15.95亿元，同比增长52.55%，第三季度实现了远高于前两季度的增长；

古井贡酒：第三季度营业收入25.50亿元，同比增长15.13%；净利润5.13亿元，同比增长3.94%，结束了前两季度收入和利润双双同比下滑的状态。

股价方面，酒鬼酒是今年所有白酒企业中涨幅最高的，年初至今已上涨191%；从今年最低点算起，酒鬼酒已上涨了300%。山西汾酒今年累计涨幅151%、金徽酒累计涨幅125%、泸州老窖累计上涨90%、五粮液和贵州茅台累计涨幅分别为83%、42%。此外，从20日涨幅来看，金徽酒涨84%居首位；ST舍得第二，涨幅为42%；洋河股份涨33%；泸州老窖涨28%；酒鬼酒涨26%。

白酒季报行情启动？

中信建投分析师表示，白酒板块近期表现强势，其出现逆势持续走高的状况主要得益于，一线白酒近期纷纷提价，中高端白酒格局逐渐清晰。同时，中高端和次高端白酒的市场占有率和业绩增速整体走强，从前三个季度来看，疫情对其的影响慢慢平复，整个白酒行业正趋于竞争格局良好的状况。所以，在当前时间阶段，白酒板块走强是市场共振的结果。白酒行业还处于景气高峰，业绩表现匹配白酒板块市盈率，后续白酒股还会有持续性上涨，短时间调整是正常情况。

国海证券表示，白酒板块三季度业绩预计迎来改善。高端酒和次高端酒恢复较好，高端白酒由于在宴请、送礼场景中具有需求粘性，受疫情影响较小。长期看，随着我国高净值人群数目的增多，高端酒市场具有较大扩容空间，竞争格局稳定，看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖。次高端白酒、中高端白酒主要用于喜宴、家宴等聚会宴请，国庆期间由于出游受到一定限制，归家探亲增多，家宴聚会增多，同时婚宴迎来一定程度的补偿性举办，次高端和中高端白酒消费和送礼需求增长，建议关注山西汾酒，古井贡酒，今世缘。

渤海证券表示，受到双节以及秋季糖酒会的影响，叠加三季报披露期白酒板块整体情况向好，使得白酒继续得到修复。从双节消费以及糖酒会的反馈情况看，白酒板块已经度过了最坏的时点，渠道库存以及终端动销基本恢复正常水平，除高端白酒持续坚挺外，次高端中部分酒企部分单品也逐渐展现强大的势能。白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会继续得到确认，建议优选确定性较高的高端白酒，同时关注次高端动销的恢复情况。

华创证券表示，需求回暖，报表提速，白酒板块高估值具备支撑。在需求持续恢复背景下，当下股价已反映市场对三季报乐观预期，结合秋糖会反馈，板块加速增长应能如期兑现，因此，白酒板块较高估值具备支撑，进而逐步迎接年底各家经销商大会、来年规划等事件催化。标的选择上，首推高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，五粮液及国窖批价具备继续上行潜力，继续推荐次高端区域龙头古井贡酒、山西汾酒、今世缘，加大关注顺鑫农业、洋河股份的预期修复。

中泰证券指出，从旺季可以看出，国内消费氛围已基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头。按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现。