中国中免第三季度净利增140% 股价大涨6%

周三早盘，中国中免大幅反弹。截至发稿，报195.91元，涨6.01%。

10月27日晚间，中国中免发布2020年三季报，今年1-9月份，公司实现营收351.39亿元，较上年同期下滑2.81%，归属于上市公司股东净利润为31.64亿元，同比下滑24.93%。

不过，第三季度，中国中免实现营收158.29亿元，同比增长38.97%，实现归属于上市公司股东净利润为22.34亿元，同比增长141.90%。从业绩增长情况来看，三季度中国中免业绩表现良好。

公司方面表示， 报告期内，受到新冠肺炎疫情影响，公司免税业务受到较大冲击。随着国内疫情得到有效控制，尤其是下半年海南离岛免税新政的实施，公司深耕离岛免税市场，主营业务持续向好。

海南离岛免税新政自7月1日起实施，中国中免表示，离岛免税业务实现较大幅度增长，特别是毛利率较高的奢侈品箱包、腕表和贵重珠宝的销售同比大幅增长。

根据海关总署数据，7月1日-9月30日，海口海关共监管离岛免税购物金额86.1亿元，同比增长227.5%。

国信证券认为，目前国内免税行业正处于黄金发展期，虽竞争可能增加，但中免依托规模渠道优势+行业红利，中线成长仍值得期待。考虑国际免税龙头估值中枢30-35x，高增长阶段相对溢价，中免最新估值仍有支撑，股价回调带来布局明年的契机。

方正证券认为，微观上看，新政的利好正不断释放，Q3海南游客接待能力、品牌存货供给仍然有限，而据KDFA，韩国免税代购大幅恢复，8月份同比恢复67.26%，三季度外国人贡献销售占比95%以上，这一情况下Q3仍能迎来爆发增长，国内高端消费仍然处于供不应求状态。供不应求是核心，免税内部竞争量变难以产生质变，中免龙头地位难以撼动。

广发证券认为，随着2020年第四季度旺季来临，离岛免税销售额或将维持高增长，中国中免有望达成全年300亿元的销售目标。